中国股市A股量价关系的实证研究

利用1998年3月2日至2004年3月2日的数据对沪深两市A股的量价之间的关系进行了实证研究.对交易量和价格数据的平稳性检验发现价格指数在一阶差分后平稳;Johansen协整分析发现交易量及其变动率和价格指数、收益率、日内价格波动率、当日开盘价和前日收盘价之间均存在一阶以上的协整关系;利用GARCH类模型再次验证了沪深两市的量价关系无显著不同的结论,同时发现日内价格波动率、当日开盘价和前日收盘价之差等均对交易量有显著的影响.     

机构投资者对上市公司自由现金流量的控制与优化

以2007-2012年沪深两市的上市公司为研究对象,理论分析和实证检验了机构持股、负债和自由现金流量的关系。研究结果表明：负债对自由现金流量具有控制效应;机构持股与企业负债正相关,间接证明机构投资者对自由现金流量的控制效应;在控制负债的情况下,机构持股集中度与自由现金流量呈倒＂U＂形关系,证明机构投资者对自由现金流量具有优化效应。     

中国股市

8月股市呈单边下跌态势,但单边下跌过程中一直处于地量运行状态,没有得到成交量的配合。8月份股票成交额为1498.5亿元,比7月份减少805亿元,下降35％。这样的成交量水平说明市场中的主流机构大多处于蛰伏和观望的状态,目前的市场让投资者无所适从。截至8月29日,沪深两市分别报收1421.983点和3192.366点,较上月分别下跌3.7％和3.8％。     

股指期货与现货指数超前滞后关系研究

采用沪深300股指期货和沪深300现货指数的高频数据,运用协整理论和向量自回归模型对股指期货和现货指数的关系进行探讨。研究发现:沪深300股指期货和现货指数之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格在价格发现中尚且不能占据主导地位,价格发现能力较弱。     

分析师跟踪、审计师变更与审计意见购买

为研究公司在分析师跟踪压力下审计意见购买与审计师变更的关系,基于2019年沪深两市A股上市公司数据,实证分析了审计师变更对审计意见购买的影响,检验了分析师跟踪对于二者之间的调节作用。研究表明,发生了审计师变更的公司,更可能发生审计意见购买;当公司存在分析师跟踪时,增加了通过变更审计师实现审计意见购买的可能。     

欧式期权定价与沪深证券市场权证价格分析

通过比较基于Levy过程的权证价格、基于Black-Scholes公式的权证价格和权证市场价格,发现如果假设股票收益率服从NIG分布为权证定价,其效果与直接应用Black-Scholes公式的效果差别不是很大.与国际经验相比,沪深证券市场确实存在部分权证市场价格的异常,权证的理论价格与市场价格偏差很大,这种偏差不能简单解释为Black-Scholes公式的不适用.由于过于严格的套利交易限制,套利的成本也很高,扩大了投机交易的空间,使得部分权证理论价格与市场价格长期偏离,少数投资者交易非常频繁,权证交易主要由市场中少数大户主导,权证交易金额、交易价格并不反映多数投资者的态度.     

一种硅深刻蚀中抑制Lag效应的新方法

在MEMS器件加工过程中,采用ICP刻蚀不同深宽比的三维结构时,由于Lag效应的影响,使较大尺寸的线条有较快的刻蚀速率,导致刻蚀深度的差异.为了抑制Lag效应,本文以S.L.Lai的三阶段模型为基础,提出一种可以对Lag效应进行补偿的刻蚀模型.     

山地风场平均及脉动风速特性试验研究

山地风场具有与平地风场截然不同的特性,为了研究平均和脉动风速在山地中的空间分布规律,进行了10个不同坡度和高度h的三维轴对称山体模型的边界层风洞试验。试验结果显示:平均风速在山顶达到最大加速,在背风面山脚达到最大减速;山体坡度越大,山顶加速效应越大,背风面山脚减速越大。脉动风速均方根值在山体迎风面和山顶均与平地风场接近,在背风面山脚增加最大,在其后5h位置,恢复与平地风场相同。根据试验结果提出了新的山地风场平均及脉动风速分布模型。     

媒体关注、市场化进程与审计治理效应

为了提高审计治理效应,保护投资者权益,推动市场化进程,选取2010—2019年沪深A股制造业上市公司为样本,检验了我国制造业上市公司中市场化进程在媒体关注与审计治理效应关系中的调节作用。实证结果表明,媒体关注可有效降低上市公司盈余管理程度,从而提高审计治理效应。较高的市场化程度,在媒体关注与审计治理效应的关系中起到了积极的促进作用。研究还发现无论媒体报道态度倾向积极或消极,均能显著抑制企业盈余管理行为。     

基于改进的股票三因子定价模型实证研究

股票的市场溢价一直是金融界学者关注的很有意义的课题。文章将股票价格的跳跃性纳入考虑的范围中,在已知的三因子模型基础上加入价格跳跃性因子(RJV),利用这一改进的三因子定价模型来研究和预测投资组合的股票溢价。文章通过使用汽车和交通运输行业的十五只股票数据建立模型实证研究,由回归分析的显著性结果可知,股票价格的跳跃性与股票溢价之间确实存在一定程度的正相关,改进的股票三因子定价模型具有合理性。但由于不同企业不同行业所受股价跳跃的影响存在差异,因此模型有待改进和完善。     

上证50指数与其衍生品的波动特征及溢出效应

全球金融市场波动加剧,市场投资者规避风险需求增加,对具有风险规避功能的金融衍生品与其标的资产之间波动率相互影响的研究显得尤为重要.文章对上证50指数、上证50股指期货与50ETF三者之间的波动率溢出效应进行了实证研究,发现:上证50指数和上证50股指期货均对自身存在负向溢出,且三者收益率之间也存在均值外溢;上证50指数...     

基于分位数回归的均值-VaR组合投资决策分析

建立在均值—方差分析框架下的组合投资决策,需要较强的正态分布假设,难以准确刻画与分散非对称与极端尾部风险。为此,文章考虑均值-VaR模型,将模型求解过程转化为一个分位数回归问题,给出了均值-VaR模型求解新算法。使用沪深300指数中的60只成分股进行了实证研究,验证了算法的有效性,并将基于分位数回归的均值-VaR模型与均值—方差模型进行了对比,发现前者能够很好地分散尾部风险。     

RP-3航空煤油不同替代模型的空化流动特性

为研究RP-3航空煤油空化流动特性,采用GERG-2004方程构建了4种RP-3航空煤油的物理替代模型并给出其主要物性参数,对收缩扩张流道内航空煤油替代模型、正十二烷(C12H26)和水体的空化流动进行了数值计算研究,计算时考虑了饱和蒸汽压修正及航空煤油物性参数随流场温度变化。结果表明:由45％正十二烷、25%正十烷、5%辛烷、5%甲基环己烷和20%甲苯(摩尔比)组成的替代模型能够较好拟合RP-3的物质属性,可用来替代RP-3进行空化流动计算。常温下航空煤油的初生空化数小于水体,相同空化数下(σ=1.5),水体的空穴长度约为航空煤油的1.4倍,航空煤油的空化强度更弱,液汽交界面较模糊。随着温度的升高,航空煤油空化热力学效应增强,但其在煤油泵工作温度区域内空化热力学效应不显著,在煤油泵空化性能预测时可以忽略煤油空化热力学效应的影响。     

波转子非定常泄漏流动机理

针对制约波转子性能的泄漏问题,通过提取波转子中与泄漏相关的主要流动现象并建立波转子单通道泄漏模型,对非定常泄漏流动机制进行了详细的数值研究,对本文给出的非定常泄漏损失预测模型进行了数值验证。结果表明:转子通道中存在不同程度的压力波动,波动幅值与间隙宽度有关;连续反射膨胀波、周期性出现的弓形激波及其反射激波是压力波动的根本原因;间隙内部泄漏过程存在3个主要的流动阶段;泄漏过程中通道激波传播速度不变、波后时均压力不变;在一定间隙宽度范围内,激波马赫数、激波静增压比与无量纲间隙宽度均呈线性关系,当间隙宽度从0增大到0.08时,激波马赫数衰减7.3%,激波静增压比衰减10.1%;泄漏流动通过泄漏产生的主膨胀波对激波传播过程施加影响,通道激波衰减本质上是理想激波与主膨胀波叠加效应的结果;泄漏损失预测模型与数值结果吻合良好。     

材料性能波动对板材折弯回弹的影响规律研究

为研究高强钢板材料性能波动对折弯回弹的影响,采用正交试验方案对高强钢板取样并进行单拉试验,通过分析单拉试验数据发现材料力学性能波动很大。参照实际折弯机工况建立了折弯工艺的有限元模型,与折弯试验数据对比验证了有限元模型的准确性。最后将所有单拉数据分别输入有限元模型中进行计算,结果表明材料力学性能的波动对高强钢板的折弯回弹幅度影响较大,其中材料厚度对折弯回弹幅度影响达到了2.12°,材料方向对其影响达到了0.21°。     

矩形高层建筑平均风压的风洞阻塞效应试验研究

基于同步测压技术,在同济大学TJ-2建筑风洞中进行了单体矩形高层建筑的阻塞效应试验研究。对阻塞度为4.1%、6.1%、8.4%、10.1%的刚性建筑模型在低湍流均匀风场中进行了测压试验,对结果进行了对比分析。主要研究了阻塞效应对模型表面平均风压特性的影响。试验结果表明:在均匀流中,阻塞效应对模型迎风面平均风压系数的影响较小,除靠近角部测点外,影响幅度不足5%;阻塞效应使模型侧面、背风面和顶面平均风压系数降低较为显著,但平均风压系数分布规律没有明显变化。此外,基于风洞试验结果提出了均匀流中矩形高层建筑平均风压的阻塞效应修正公式。     

股权制衡、代理成本与公司价值——基于民营企业“反向混改”的经验证据

随着混合所有制改革进程的不断推进，国有资本参股民营企业符合国家的“双向混改”战略及“国民共进”模式。以2016—2021年沪深A股参与“反向混改”的民营企业为样本，通过分析与检验得出以下结论：第一，股权制衡度可以降低第二类代理成本，提高公司价值；第二，国有资本参股民营企业，可强化股权制衡度对代理成本的负向作用，缓解代理成本对公司价值的负向作用；第三，国有资本参股能够缓解民营企业的融资约束以及融资约束对公司价值的消极影响；第四，融资约束在国有资本参股与公司价值之间承担积极的中介效应。     

粉末高温合金粘塑性试验评定与本构模型参数估计

 开展了粉末高温合金 FGH95 550℃、600℃和 650℃等 3种温度下控制应变率单向拉伸试验和 550℃下循环加载试验研究,结果表明 :600℃以下,快、慢应变率时,5%的试验应变范围内应力—应变曲线都一直上升,不存在应力饱和现象,热恢复效应不显著;但 650℃下慢应变率时则存在较明显的应力饱和现象,反映出在此条件下必须考虑蠕变效应。温度越高应变率对 FGH95的拉伸力学性能影响越明显,但总的说来是一种应变率不甚敏感的循环硬化材料。最后,在试验的基础上建立了 FGH95的 Bonder-Partom统一弹-粘塑性本构模型,理论与试验吻合较好,表明该模型能够模拟 FGH95的应力-应变关系曲线、应变率响应特性以及循环硬化特性,从而为 FGH95粉末高温合金构件的高温应力分析打下了基础。     

带二次流增推喷管的脉冲爆震发动机推进性能分析

为了研究带二次流喷管的脉冲爆震发动机的推进性能,结合广义一维流动模型和等容循环模型建立了对应的数学模型,对在二次流影响下的喷管推力系数进行了研究。计算结果表明:在定常流动中,若喷管几何构型不变,当喷管落压比小于一个临界值时,注入二次流可以提高其性能。在爆震循环中,若燃烧后压力一定,存在一个最佳扩张比的喷管,使发动机平均推力系数达到最大值,若二次流连续注入,当喷管的扩张比大于一个临界值时,注入二次流会提高发动机性能,但是不能提高其最大平均推力系数;采用间断注入二次流的方案,可以提高此燃烧后压力对应的最大平均推力系数,当燃烧后压力为5MPa时,提升率可以达到2.4%。     

BuckBoost变换电路DCM动态建模分析

以BuckBoost电路为例,求解了变换器的平均模型及其线性化后的小信号模型。利用Simulink软件分别搭建状态平均方程等效电路、线性化小信号模型等效电路。通过动态模型仿真与开关器件电路仿真结果对比,验证了动态模型的正确性,讨论了断续电流模式(DCM)平均模型的适用范围与存在的缺陷。理论分析结果表明:大信号和小信号模型,在宏观时间尺度上,可以较好地模拟实际开关电路的动态特性。小信号模型只能用来求解扰动较小的情况,即当扰动过大时,小信号模型求解的误差将会很大。