中国上市公司外币债务使用的风险研究——基于2015年8月11日人民币中间价调整视角

2015年8月11日央行对人民币中间价的调整引发了人民币汇率的大幅下跌,中国企业外币债务使用的风险因而备受关注。利用我国613家上市公司的数据,基于2015年8月11日人民币中间价调整这一外部冲击的视角,通过事件研究法对中国上市公司外币债务使用的风险进行了实证研究。研究发现,在人民币汇率突然贬值时,外币债务的使用带来了价值损失,其使用程度与市场反应显著负相关;并且外币债务的资产负债表效应具有主导性,抵消了本币贬值通常带来的利润表效应。首次基于公司层面的大样本数据实证研究了中国上市公司外币债务使用的风险,丰富了我国上市公司资本结构及风险管理方面的研究,具有重要的政策意义。