宏观杠杆率与微观杠杆率的差异分析

随着我国经济发展步入新常态,"去杠杆"成为防范系统性风险、推动结构性改革的重要内容。但是金融危机以来,我国的杠杆率水平存在宏观杠杆率与微观杠杆率相背离的现象,尤其是微观杠杆率水平"不增反减",这意味着"去杠杆"政策并非优化微观企业资本结构的有效方式。本文在统计分析的基础上,结合宏观杠杆率、微观杠杆率的实际现状,对二者产生差异的原因进行了分析,根据分析结论对如何衡量宏观杠杆和微观杠杆的真实水平提出建议,有利于全面准确考察我国的杠杆率水平,实现预期的"去杠杆"调控效果。     

所有制差异、选择效应与企业国际化路径

基于企业所有制差异的视角,通过研究生产率对企业国际化路径的影响和作用机理考察企业通过出口或者对外直接投资进入全球市场的选择效应。实证结果表明:出口模式下,国企存在较强的自选择效应,生产率高的国企会优先选择出口;外企和私企的选择效应较弱,存在一定程度的生产率悖论。进一步研究发现,外企出现生产率悖论的主要原因是较低的资本劳动比,私营企业出现生产率悖论的主要原因是存在市场分割。对外直接投资模式下,国企的选择效应并不显著,而私企则存在较为显著的选择效应,同时发现,私营企业的国外经营经验会显著影响企业的对外直接投资决策,有良好出口经历的企业会有助其进行对外直接投资。     

投资可靠性初探（一）——正常投资及异常投资（泡沫）数据分析

投资过程的可靠性是指：“在规定的条件下和规定的时间内投资过程的输出结果的效用U不低于投资者的最低要求U0的可能性,即P（U≥U0）。”（效用U（X）是投资收益率x的函数。最简单的U（X）=X,于是可靠性即P（x≥X0））如果资产价格x连续一个时期在超过正常条件下的X959的高位运行,则认为出现了异常事件,就是所谓的“泡沫”。正常条件即自由市场条件．需求曲线与供给曲线有一个均衡点E,市场交易围绕E波动。企业的收益率是个随机变量．围绕行业的平均收益率有不太大的波动,其标准差σ不会太大。不同行业的平均利润率一般不尽相同．但不会相差过大。产品的正常价格是成本加平均利润．其波动是因利润率波动引起的。对股票来说,正常价格相应为正常市盈率P/E,波动也不会太大。泡沫的客观根源是人为炒作,主观根源是个体的Bayes验前的“傻瓜”分布,泡沫破裂是必然的,且泡沫破裂后产品的价格必然迅速下降．因此可能引起恶劣后果。     

公务航空发展带来的飞行培训机遇

近年来,公务航空发展迅速,在行业规模、运营能力、保障能力方面都有较大提升,公务航空市场呈现出结构主体清晰、运营集中度明显的特点。公务航空的快速发展为飞行培训产业提供了新的机遇。本文对公务航空飞行人员紧缺现状及其原因加以分析,建议飞行培训产业应抓住当前机遇,从加大政策扶持、拓宽培养渠道、加强运行保障、创新用人机制等四个方面入手,解决公务航空飞行人员紧缺问题,保障公务航空及通用航空产业的健康、快速发展。     

集美聚善 中国航空

中国航空集团公司是以中国国际航空公司为主体．联合中国航空总公司（包括所属中国航空（集团）有限公司、中国民航实业开发总公司、中航浙江航空公司）和中国西南航空公司等企业,组建的特大型国有航空运输集团公司,是经国务院批准,国家授权的投资机构和国家控股公司,2002年10月11日正式成立。     

继续投资航空维修业？

航空维修业正处在发展的十字路口。一些航空公司将其维修业务剥离出去以增加现金流,独立的航空维修企业正在进行调整以应对不断改变的市场环境,更多的维修企业则在寻求新的投资和合作伙伴。     

三大航2009年一季度业绩回廊

在2008年全行业亏损280亿元人民币左右的预期中,国航、东航和南航披露了2008年报,合计亏损达到279亿（中国会计准则）,较大地超出了之前的预期。但是,进入2009年以来,在国家一系列宏观经济政策及行业经济刺激措施的共同作用下,国内外经济基本面出现一定的好转迹象,国内航空旅客运输全面复苏,航空运输走出了一轮新的反弹行情,一季度全行业经济效益好转,行业实现扭亏为盈。     

继续投资航空维修业?

航空维修业正处在发展的十字路口.一些航空公司将其维修业务剥离出去以增加现金流,独立的航空维修企业正在进行调整以应对不断改变的市场环境,更多的维修企业则在寻求新的投资和合作伙伴.     

我国基本航空服务计划的内涵及框架

基本航空服务计划是从美国引进的一个新概念,它与当前国内现行的支线航空补贴政策以及其他行业所沿用的普遍服务概念有区别也有联系。我国民航业要建立和实施基本航空服务计划首先需要厘清这些基本概念。 对于地面交通非常不便的边远地区,居民出行相对困难。即使当地建立了机场,单纯依靠航空公司和机场自主经营也很难盈利,因此,在这些地区,往往由于航空公司的逐利行为而使居民无法享受航空服务。各国都面临这种问题,民航发达国家也不例外。目前国外的做法一般是国家建立专门针对这类特定地区的航空服务扶持计划。