上市航空公司资本结构优化

航空公司具有特殊的融资方式和资本结构，飞机和航材的高昂价格决定了航空公司需要大量融资，因此航空公司融资方式的选择、资本结构的确定就显得尤为重要。本文结合资本结构优化的相关理论，通过深入分析我国上市航空公司资本结构的现状，提出了优化我国上市航空公司资本结构的建议。     

民航运输企业优化资本结构试探

近些年，随着民航运输企业的快速发展，投资主体多元化的逐渐形成，其负债比率也呈上升势态，有些甚至背离了稳健性原则，已经达到或超过警戒比率，承担着较大的财务风险。优化资本结构，降低资本成本，适度负债比率，实现企业价值最大化，已成为股东、债权人和企业经营者极为关注的实际问题。本人现仅就这一命题谈点浅见。一．资本结构优化的重要性资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，也就是企业全部资金来源中负债和股东权益两者各占的比重及其比例关系。在实务中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的…     

1995年国有企业改革要点

国家经贸委公布1995年国有企业改革的要点。 1995年深化企业改革工作的指导思想是:贯彻落实十四届三中全会《决定》精神,紧紧抓住实行政企分开、搞好企业内部管理、逐步建立社会保障体系这三个关键,以搞好现代企业制度试点和若干城市“优化资本结构”试点为突破口,在转换经营机制、推动制度创新、加速结构调整、实行配套改革方面取得实质性进展。     

我国混合所有制经济改革问题研究

在我国当前的经济运行中,存在政企不分、所有权歧视、委托代理成本高昂、混合所有制改革缓慢等问题。主要原因是国有企业实行行政化管理,公司治理机制不完善,存在企业所有制歧视,民营企业地位矮化。混合所有制经济具有能够实现所有权财务公平、优化资源配置、完善公司治理、实现资本增值、放大公有制功能等内在价值,因此它是社会主义市场经济的正确选择。混合所有制经济改革的对策是实行分类别的进入机制,国有企业去行政化,建立公平的市场环境,完善资本市场和公司内外治理机制。     

降低企业负债应内外着手

针对目前我国国有企业面临的资产负债结构不尽合理,资产质量低下,负债率过高的问题,中国人民银行有关专家日前指出,不仅要从企业内部进行优化重组,加强管理,而且也要为国有企业营造一个良好的外部环境,减轻企业包袱,以帮助企业降低过度的负债率,最终达到优化资产负债结构,提高经济效益的目的。     

上市公司的资本结构与股利政策分析

股利政策对公司的经营者和投资者至关重要,文章在MM理论基础上,从资本结构的角度,分析了如何利用财务杠杆调节公司的完全价值和债务,提出了公司应在财务杠杆高的时候少发股利;财务杠杆低的时候多发股利.由此使公司向最优资本结构靠拢,实现公司的价值最大化和股东权益最大化.同时,通过理论分析和实证研究发现:资本结构与股利政策呈现负相关关系.根据以上分析,提出了优化我国上市公司资本结构的若干建议.     

优化企业组织结构 推动企业制度创新

实现企业“两个根本性转变”，建立现代企业制度必须优化企业组织结构，。这是搞好国有企业的重要经营管理思想。笔者根据沈飞公司的实践，对优化企业组织结构，推动企业制度创新进行了探讨。     

国企改革:从搞活国有企业转向盘活国有资产

国有企业改革,特别是国有产权改革,是我国深化经济体制改革进程中的难点问题.文章认为,以往的改革主要注重于搞活国有企业,违背了市场经济中决定企业成活率的大数定理,因而注定无法获得较高的绩效.今后要以盘活国有资产为出发点,为此,必须厘清一些基本观念,不能将国有资产流失和国有资产缩水划等号;资本的社会化可以解决困扰国企的剩余索取权问题;资本的社会化可以有效解决国企的内部治理结构问题;公有制的实现形式应该是混合所有制;社会主义公有制的优越性,主要表现在政府保证社会福利提高的层面,政府对社会控制力的加强主要体现在税收领域.     

我国债券市场的结构失衡及其纠正

我国债券市场存在着严重的债券融资与股权融资的比例失衡、品种结构失衡、企业债券发行的主体结构及价格结构失衡等问题。针对这些结构失衡的后果及其产生原因进行了分析，认为资本市场与债券市场定位偏差、信用制度不健全及多头监管格局是导致上述失衡现象的主要原因，并提出了调整资本市场功能定位、改革发行制度、优化信用环境、加强监管协调的政策建议。     

国有企业债务问题成因及对策

当前国有企业过度负债问题是计划经济体制和转轨时期积累下来的深层次矛盾,在新的宏观经济形式下的总爆发。降低国有企业资产负债率,必须从企业政策、分配政策等进行调整,同时大力发展资本市场,并积极推进相关改革,以实现国有企业债务问题的标本兼治。     

国有企业公司治理结构存在的问题及对策

建立现代企业制度是国有企业改革的目标 ,而健全公司治理结构是建立现代企业制度的关键。分析了当前国有企业公司治理结构中存在的问题并提出了改进对策。     

航空公司资本结构实证研究

借鉴西方资本结构理论成果，采用定量分析方法，通过实证研究对航空公司资本结构的影响因素进行了系统分析论证，并在此基础上，研究了资本结构的决策方法。     

“双顺差”下中国经济隐含的危机

中国的国际收支正处于“双顺差”阶段,一些学者认为“双顺差”是中国经济迅速腾飞的必经阶段,而另一些学者提出“双顺差”正给中国带来巨大的福利损失。文章对“双顺差”的成因进行分析,指出“双顺差”使中国经济孕育的风险增加,环境污染加剧,资源和能源耗竭速度加快,企业遭遇贸易争端的风险增加,政府储备机构承受的风险越来越高。要控制和缓解“双顺差”带来的危机,可采取以下对策：优化利用外资结构,提高外商投资的门槛;优化和提升出口产品结构,禁止战略性资源出口;扩大内需,降低中国经济的对外贸易依存度;适当放松资本管制,但要抑制非法资本的流入;制定鼓励进口的政策,扩大进口贸易。     

不同生命周期项目组合的约束资本预算优化模型及算法

文章给出了约束资本预算优化模型的一般数学表达式.根据詹姆斯*范霍恩的共同生命周期法的理论,提出了一种对不同生命周期项目组合的约束资本预算优化的新算法.通过算例,说明了新算法与原有算法的差别,结果表明新算法考虑了项目的重置,在满足各种约束的前提下,按照净现值指数的大小选择项目组合,从总体上寻优,得到的净现值总和更大,具有更为优化的特征.     

国有企业产权交易中应注意的问题

现代产权制度的重要内容之一是产权要具有可交易性。对资不抵债、无规模效益、重复建设、资产闲置的国有企业实施出售、兼并、股份转让等产权交易 ,可实现资源的有效配置 ,完成国有经济的战略性调整。在产权交易过程中 ,为防止国有资产的流失 ,提高社会经济效益 ,保护国家和人民的利益 ,应充分注意国有企业产权交易中的资产定价、资产有价证券化、资本市场及产权交易效率等问题     

航空维修业的变迁

近年来,可以为客户提供批量维修外包业务支持的、拥有雄厚资本和高品质的独立维修供应商的出现,对航空维修业界产生了很大影响.在过去的15年,特别是"9·11"事件之后,航空公司为了提高效率并优化成本结构,对其维修业务普遍采取外包的方式.     

上市公司低负债与股份回购关系研究

本文总结了美国股份回购的现状及主要运作方式，并对我国股份回购的现状及合法性进行了深入探讨，指出低负债会给公司带来许多不良后果，我国低负债率上市公司可以通过在证券市场上回购本公司股票的方式，达到优化该公司资本结构的目的。此外，对航空企业运用股份回购提出了一些个人设想。     

中国国际航空股份有限公司融资结构研究

对中国国际航空股份有限公司(以下简称“国航”)融资结构进行研究,旨在改善国航融资结构,降低企业财务风险.以优序融资理论为依据运用比较分析法,对国航融资结构进行了纵向和横向比较.通过比较发现,国航融资结构中存在内源融资比例低、偏向股票融资、债券融资比例低、飞机租赁融资未充分利用等问题,并进一步分析了问题背后的原因.针对这些问题,从企业和政府两个角度对优化国航融资结构提出了建议,包括提高企业盈利能力、完善股权结构、发展资本市场、加强政府监管、减少政府干预、完善政策支持等.融资结构对企业价值具有重大影响,对国航融资结构进行研究,希望能对国航融资结构的完善提供借鉴.     

旅游类上市公司资本结构与经营绩效关系实证分析

基于2007~2012年旅游类上市公司的财务数据,选取净资产收益率和主营业务利润率作为绩效指标,以资产负债率及产权比率衡量资本结构,构建了资本结构与经营绩效的面板数据模型,对我国旅游类上市公司资本结构与经营绩效的关系进行了实证分析。结果表明,旅游类上市公司资产负债率与经营绩效显著负相关;产权比率对经营绩效没有显著影响;公司成长力与经营绩效正相关。在此基础上,给出了旅游类上市公司应拓宽债权融资渠道,并适时整合公司资源,调整公司规模及成长速度等发展建议。     

国有企业法人治理难题:谁来"监督监督者"

我国国有企业建立现代企业制度的改革初见成效，但国有企业的“代理问题”并未根本解决。由于国有企业存在“多重代理”关系，导致国有企业“监督监督者”的机制难以建立。在分析一般企业制度中“监督者”和“监督者的监督者”机制的基础上，论证了国有企业在这方面的难题。国有企业不能照搬西方的企业制度，建立形式上的法人治理结构，而应在完善其他相关制度的前提下，对现有国有企业分类管理，将其在量上减少到必要的限度；治理机制上借鉴德、日经验，构造适合中国国情的“民主管理”机制，让劳动者介入企业的监督管理，成为“监督者的监督者”之一。