公司治理、机构投资者与股价

基于A股上市公司2012～2017年的数据,分析上市公司的公司治理与股价之间的关系。研究结果表明:(1)第一大股东持股比例越高股价越高,两权分离度与股价呈负相关关系;董事长不兼任CEO的公司股价较高。总体来看,高质量的公司治理对股价具有显著的促进作用,并且这种促进作用在国有企业中更加明显。(2)独立机构投资者持股比例与股价存在显著正相关关系。进一步研究发现,在国有企业中,机构投资者对股价的促进作用更加明显。因此上市公司需要通过增加控股股东的现金流权、降低超额控制权、提高股权制衡度来平衡股东之间的利益关系,并注重发挥机构投资者的治理作用。     

基于公司治理视角的高管超额薪酬约束机制

现代企业中企业所有者和经营者成为不同的行为和利益主体的原因在于所有权与经营权的分离.两权分离的经营方式导致了代理问题的出现.随后高管薪酬作为降低代理成本的一种解决办法被普遍接受.而在缺乏所有者有效监督情况下的薪酬自我制定机制,必然引发企业高管的薪酬与公司业绩脱节,并由此导致超额薪酬问题.而高管超额薪酬现象不但损害了股东利益同时也挫伤了外部投资者的热情.因此从公司治理角度探寻高管超额薪酬的原因和建立高管超额薪酬的约束机制,对于降低代理成本、维护股东利益以及完善公司治理机制具有十分重要的意义.     

股东积极主义的博弈分析与启示

股东积极主义是近年来欧、美成熟证券市场上兴起的公司治理方面的新现象.文章对股东监管、进而积极参与公司治理的合理性进行了博弈分析,并根据分析结果说明我国完善公司治理的对策之一 -- 机构投资者的发展.     

上市公司股权结构与业绩关系分析

以河南省 2 6家上市公司为样本 ,运用统计分析方法对典型性财务指标进行对比 ,证实股权适度型公司业绩优于股权高度集中型公司 ,为上市公司股权结构的治理提供了参考。     

钢铁上市公司治理结构与公司绩效的关系

以钢铁行业的31家上市公司为样本,探讨了钢铁行业上市公司治理结构与公司绩效的关系。结果显示:钢铁行业上市公司的第一大股东持股比例、流通比例和股权制衡对公司绩效有比较显著的正相关关系,董事会规模与公司绩效负相关,而两职状态和独立董事比例与公司绩效的相关性不大。基于此,钢铁行业的上市公司不应盲目减少国有股比例,应努力推动钢铁行业的股权结构优化,积极探索既有中国特色又符合国际惯例的股权结构新模式;应通过适当引入多元化的社会股东,实现投资主体多元化,建立健全制衡机制,并推动资本社会化和风险社会化;积极引入成熟的机构投资者,以缓解股权过于集中和流通股过于分散的矛盾;改进董事会运行机制,建立董事任职资格审查制度,着力培养职业董事阶层。     

我国上市公司独立董事制度有效性的思考

"内部人控制"是目前我国上市公司中最大的弊病.2001年,中国证监会明确规定通过建立独立董事制度来规范上市公司内控机制.然而,我国上市公司具有特殊的股权结构,所谓的"内部人控制"具有特殊的内容.因此,美英国家的独立董事制度对我国的公司治理不会真正发挥预期的有效性,改变上市公司的股权结构才能真正改善我国上市公司的治理状况.     

债权人在公司治理中的作用及其作用机制分析

利用融资结构理论和利益相关者理论分析了债权人在公司治理中的作用及其作用机制.从融资结构理论方面来说,债权人能起到降低股东与经营管理者之间的代理成本的作用;从利益相关者理论方面来说,债权人特别是当其对公司的融资额足够大时,它就有足够的介入公司治理的优势和动力.债权人之所以能在公司治理中发挥作用,是因为债权融资也会产生代理成本,债权人为保护自身利益,必须采取措施尽可能地减少代理成本,从而形成一套作用于公司治理的机制.     

论公司外部利益循环

从"三挺政策"分析公司外部利益循环,提出公司外部利益循环将面临公司内部权力配置"协同化"的新趋势,对公司股东与外部相关者的利益以及公司的长远发展会产生一定影响。     

终极控股股东超额控制与多元化折价实证分析

以2006年至2012年中国A股上市公司为样本考察终极控股股东超额控制对多元化经营行为及其经济后果的影响.实证结果表明：终极控股股东出于谋取自身利益的目的,会倾向于利用多元化经营进行利益转移,因此超额控制程度较高的上市公司多元化程度更高.此外,由于,超额控制程度的提高会加剧公司中的委托代理问题,因此与超额控制程度较低的上市公司相比,在超额控制程度较高的上市公司中实施多元化经营会导致更为严重的多元化折价.     

上市公司高管股权激励问题研究

公司高管股权激励的核心目标是解决上市公司高管和股东之间目标函数不一致所产生的委托一代理矛盾,促进公司高管和股东之间形成利益共同体,激励公司高管为股东和社会创造更多的价值.介绍了新<公司法>和<上市公司股权激励管理办法>出台后我国上市公司实施股权激励过程中的一些具体情况及发展趋势,分析我国实施股权激励的现状,通过对股权激励的基本理论和其在实践中的具体运用分析,提出完善我国上市公司股权激励的对策和建议.     

上市公司财务舞弊及审计失败研究——以康美药业股份有限公司为例

随着我国资本市场的日益发展,越来越多的公司选择上市筹集资金来维持公司的发展需要。与此同时,一些上市公司为了吸引更多中小股东的资金,抬升股价,违背会计准则的相关规定,进行财务造假。从最近发生的轰动整个资本市场的康美药业财务舞弊案入手,运用舞弊三角理论对此次舞弊案进行分析,指出正中珠江会计师事务所审计失败的原因,并基于防范财务舞弊和审计失败提出相关的对策及建议。     

代理问题与上市公司会计信息质量研究——基于公司治理的视角

上市公司会计信息的披露质量受外部制度环境和内部治理机制两个方面影响.通过对基于内部治理机制的相关研究进行梳理与分析,文章发现这一领域的研究不论是在权力制衡安排的角度还是管理激励契约的角度,公司间的代理异质性问题均未被作为决定性因素加以考虑.由于公司治理机制内生于企业的特定代理问题,因此,代理异质性问题的忽略可能是造成现有相关研究结论不一致的原因.未来的研究,应在构建直接测度和间接测度相结合的会计信息质量综合评价的基础上,全面、系统地研究上市公司代理异质性对会计信息披露质量的影响机理.     

会计稳健性研究述评

投资者利益保护是资本市场健康发展的永恒主题,而资本市场上的信息不对称严重阻碍了投资者投资回报的获取。会计稳健性是重要的会计信息质量特征,能够有效缓解公司内外部的信息不对称,抑制管理层的机会主义行为,保护投资者利益。从会计稳健性的定义与分类、计量方法、存在性三个方面对国内外相关文献进行梳理并作了简单评述,以期为我国特殊制度背景下的会计稳健性研究指明可能的方向。     

论公司董事竞业禁止义务制度之完善

随着现代企业制度的建立,完善相关法律制度能够有效约束企业领导者的行为,监督董事尽职尽责,防止其滥用职权,从而更好地保护公司和股东利益。     

我国上市公司反收购策略

对反收购的策略进行详细研究。通过经典案例分析,反收购策略中员工持股计划、白衣骑士、章程条款、法律诉讼和毒丸战术的成功率较高,对公司反收购较为有效。可以看出反收购策略在很大程度上能够有效遏制恶意收购的顺利进行,对维护公司和股东利益有着重要意义。     

基于公司治理层级的会计信息披露模式

分析了传统会计信息披露模式的缺陷,提出了建立网络条件下会计信息披露模式的必要性.明确了网络条件下,基于公司治理各层级对会计信息的具体要求,并建立了以公司治理各层级为基础,以网络技术为依托的会计信息披露模式.最后简要讨论了网络条件下建模过程中的网络基础设施建设、网络安全及数据库编程等技术问题.     

我国上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

对我国上市公司中的股权结构与公司绩效关系进行分析,以机械行业的上市公司为例,从股权集中度和股权构成两个方面入手,采用回归分析的方法,得出我国上市公司股权结构与公司绩效间的关系的结论。     

Sabre公司将脱离AMR集团

美利坚航空公司的母公司ＡＭＲ计划收回它在Ｓａｂｒｅ中的全部股份，使之转变为一家独立的公司，以促进其业务集中在民航和信息技术领域的发展。今年初，ＡＭＲ将收回它在Ｓａｂｒｅ公司中的８３％的股份，转让给ＡＭＲ股东。Ｓａｂｒｅ最初是美利坚航空公司的一部分，１９９６年成为独立的子公司，当时公司有１８％的股份投资者可以购买。现在，在收回股份之前，Ｓａｂｒｅ公司将支付一次性６．７５亿美元现金的红利给股东，包括ＡＭＲｏSabre公司将脱离AMR集团     

由白云机场上市受阻看民航企业改革

新白云机场的上市因股权结构问题再次受阻,主要症结在于民航总局与地方政府之间的利益之争。由此看出民航企业改革中产权调整的重要性,特别是政府逐渐减弱对国有企业的控制后,更应加强对国有资产的管理     

工业动态

航空工业成飞打造专业化航空零部件产业集群平台近日,为深入贯彻落实中央重大决策部署,航空工业成飞基于航空装备现代化建设、地方航空产业能级提升以及公司快速转型升级发展的客观需要,按照"小核心、大协作、专业化、开放型"科研生产体系要求,与成都市新都区政府合作,携手建设集航空原材料下料仓储配送、零件加工、中小部件装配、工装制造、理化测试.