公司治理、机构投资者与股价

基于A股上市公司2012～2017年的数据,分析上市公司的公司治理与股价之间的关系。研究结果表明:(1)第一大股东持股比例越高股价越高,两权分离度与股价呈负相关关系;董事长不兼任CEO的公司股价较高。总体来看,高质量的公司治理对股价具有显著的促进作用,并且这种促进作用在国有企业中更加明显。(2)独立机构投资者持股比例与股价存在显著正相关关系。进一步研究发现,在国有企业中,机构投资者对股价的促进作用更加明显。因此上市公司需要通过增加控股股东的现金流权、降低超额控制权、提高股权制衡度来平衡股东之间的利益关系,并注重发挥机构投资者的治理作用。     

养殖业及产品加工业类公司经济绩效的影响因素

从剖析养殖业及产品加工业类上市公司经济绩效的影响因素出发,以14家上市公司年报数据为基础,通过计量模型分析得出,上市公司总资产周转率、负债水平对公司的经济绩效影响最为显著,第一大股东持股比例对股东收益影响十分显著,而公司规模和收入补贴因素对养殖业类公司的经济绩效影响不显著.前五大股东持股比例与公司经济绩效呈负相关.因此,提出农业类上市公司应加强公司管理,增强创新能力,同时营造良好的外部发展环境等政策建议.     

我国上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

对我国上市公司中的股权结构与公司绩效关系进行分析,以机械行业的上市公司为例,从股权集中度和股权构成两个方面入手,采用回归分析的方法,得出我国上市公司股权结构与公司绩效间的关系的结论。     

媒体关注、市场化进程与审计治理效应

为了提高审计治理效应,保护投资者权益,推动市场化进程,选取2010—2019年沪深A股制造业上市公司为样本,检验了我国制造业上市公司中市场化进程在媒体关注与审计治理效应关系中的调节作用。实证结果表明,媒体关注可有效降低上市公司盈余管理程度,从而提高审计治理效应。较高的市场化程度,在媒体关注与审计治理效应的关系中起到了积极的促进作用。研究还发现无论媒体报道态度倾向积极或消极,均能显著抑制企业盈余管理行为。     

河南省上市公司激励机制与公司绩效应证研究

对河南省上市公司经营者激励机制与公司绩效关系进行了如下研究：上市公司绩效与现有经营者持股比例和年度的报酬是否相关，上市公司效益规模和国家股比例的高低是否会对这种相关性的影响，造成现有经营者持股比例和年度报酬与公司绩效之间关系的原因分析。最后，提出相应建议。     

民营上市公司股利分配政策的实证分析

文章通过公司是否进行股利分配以及分配的具体形式两个方面对118家民营上市公司的股利分配政策进行了实证分析,从中得出了一些结论:不分配股利的公司占多数;股利分配与否受每股收益的影响明显;股利分配形式多样但比较集中于派发现金股利;股利分配与公司盈利能力正相关.     

旅游类上市公司资本结构与经营绩效关系实证分析

基于2007~2012年旅游类上市公司的财务数据,选取净资产收益率和主营业务利润率作为绩效指标,以资产负债率及产权比率衡量资本结构,构建了资本结构与经营绩效的面板数据模型,对我国旅游类上市公司资本结构与经营绩效的关系进行了实证分析。结果表明,旅游类上市公司资产负债率与经营绩效显著负相关;产权比率对经营绩效没有显著影响;公司成长力与经营绩效正相关。在此基础上,给出了旅游类上市公司应拓宽债权融资渠道,并适时整合公司资源,调整公司规模及成长速度等发展建议。     

钢铁上市公司治理结构与公司绩效的关系

以钢铁行业的31家上市公司为样本,探讨了钢铁行业上市公司治理结构与公司绩效的关系。结果显示:钢铁行业上市公司的第一大股东持股比例、流通比例和股权制衡对公司绩效有比较显著的正相关关系,董事会规模与公司绩效负相关,而两职状态和独立董事比例与公司绩效的相关性不大。基于此,钢铁行业的上市公司不应盲目减少国有股比例,应努力推动钢铁行业的股权结构优化,积极探索既有中国特色又符合国际惯例的股权结构新模式;应通过适当引入多元化的社会股东,实现投资主体多元化,建立健全制衡机制,并推动资本社会化和风险社会化;积极引入成熟的机构投资者,以缓解股权过于集中和流通股过于分散的矛盾;改进董事会运行机制,建立董事任职资格审查制度,着力培养职业董事阶层。     

机构投资者、市场化进程与公司过度投资

以2003~2009年646家上市公司为样本,运用动态面板的System GMM估计方法,同时控制了三种内生性,研究了机构投资者、市场化进程与公司过度投资间的关系。研究发现,机构投资者持股比例和市场化进程都与公司过度投资负相关,机构投资者与市场化进程在抑制公司过度投资方面存在替代关系。通过进一步研究发现,机构投资者和市场化进程都对公司过度投资有跨时期的影响。     

董事会特征与公司绩效实证研究——对河南上市公司的经验分析

以河南省A股上市公司为研究样本,以2007年为数据窗口,实证分析了董事会规模、独立董事比例、董事持股比例、董事会会议次数、董事薪酬与公司绩效之间的关系。研究结果表明:独立董事比例与公司绩效之间存在显著的正相关关系,董事会年度会议次数与公司绩效表现出显著的负相关关系。     

公司治理对企业社会责任表现的影响实证研究

以往的研究大体上都是从公司内部治理机制上来探究公司治理和企业社会责任表现的作用关系,而外部影响因素对企业行为和决策也存在重要影响。文章以2013年我国上市公司发布的年度社会责任报告为样本,通过构建企业社会责任指数,采用实证方法,深入分析了公司内外部治理机制对企业社会责任表现的影响。研究结果表明,从公司内部治理机制来看,国有控股、具有境外上市经验与企业社会责任表现存在显著的正相关关系,而审计委员会设立、监事会规模与企业社会责任表现无显著性相关关系;从公司外部治理机制来看,企业经营环境指数与企业社会责任表现存在显著的负相关关系。     

企业员工治理研究——基于劳动力资源的视角

员工治理观点是现代公司治理理论中的一个重要观点,它突破了股权治理理论中对权益资本所代表的企业所有权、控制权及决策权的分析,从企业劳动力资源层面阐释了企业员工的治理职能:企业员工拥有企业所有权、控制权及决策权.现代公司治理是企业劳动力资源与资本共同作用下的公司治理,企业员工治理与权益资本治理共存,是对传统意义上企业资本治理的补充和延展.     

三菱F-2支援战斗机

国外对日本Ｆ－２支援战斗机的实质性报道较少，国内媒体关于该机的实际技术水平又一直存在偏于感情色彩的负面认识，而对于日本这样一个重要的周边国家，客观了解其自卫队装备的特点，对于我国国际安全环境具有显而易见的意义，也符合《孙子兵法》中“知己知彼”的军事原则。     

内部控制、政府补助与企业R&D投入——基于产权异质性比较视角

在实证检验政府补助对企业R&D投入是否存在激励作用的基础上,探究内部控制质量对政府补助效果的调节效应,并基于产权异质性的比较视角,分析内部控制发挥调节作用的不同之处。实证结果可知,政府补助对R&D投入存在显著的正向影响且该影响具有滞后的特性;公司内部控制体系较为完善时,政府补助对企业R&D投入的推动作用将得到显著强化;将研究样本根据终极控制权进一步分组回归可知,在国有上市公司中,高质量的内部控制对政府补助与企业R&D投入关系的正向调节效应更为突出。从总体上看,企业的内部控制质量和产权性质对政府补助的创新激励效果造成了影响,因此建议政府在大力推动创新激励政策实施的同时,也需要深入考虑企业性质以及内部环境从而实施差异化的政府补助策略。     

上市公司违规后的声誉恢复——基于年度盈余报告及时性的经验证据

公司违规后是否有动机恢复声誉以及市场对公司改善声誉的行为有怎样的反应?为回答这些问题,本文以2002 ～2004年被监管部门正式处罚的违规上市公司为样本,将其违规前后盈余报告及时性的变化作为考察对象.研究发现,相对于配对样本公司,违规公司在被查处之前,其年度报告及时性明显较差;而在被查处之后的三个年度里,违规公司年度报告的及时性有了更大程度的提高.通过回归分析发现,盈余报告及时性提高的公司,其平均累计超额收益与未预期报告时滞显著负相关.这些结果说明公司在违规以后,通过盈余报告及时性的提高向市场传递改善公司声誉的信号,而这一信号对恢复投资者的信心是有效的.     

中国上市公司收入分配与所有权结构的实证分析

从公司收入分配角度研究不同所有权性质公司的企业利益和员工利益,研究发现不同所有权结构的企业生产效率差异不大,私有企业的企业利益优于国有企业,国有相对控股企业和私有相对控股企业的企业利益与员工利益相对较好,混合制企业的生产效率可能较低,企业利益与员工利益也相对较差.没有发现支持国有控股企业有大量冗员的证据,国企改革取得部分成功.     

我国创业板上市公司资本结构影响因素的实证分析

我国的创业板才刚刚上市一年多,这些上市公司往往都具有高风险高收益的特征。创业板上市公司的融资结构的特殊性,必然会导致其经营规模、利润增长等方面与其他上市公司不同。创业板是我国建设资本市场的重要一步,对于高新技术产业走出融资困境具有重要意义。对我国创业板上市公司的资本结构进行实证分析,为我国创业板的上市公司选择合适的资本结构提供经验数据,实现以内源融资为主,债权融资为辅,股权融资次之的融资顺序。     

现金股利影响因素的实证分析

上市公司派发现金股利的内部影响因素主要是每股收益、每股资本公积金、每股净资产、总股本、净资产收益率和总资产,并可归纳为资产积累、盈利能力和公司规模三个公共因子,计算得出的各支股票的派现能力的综合得分可以作为投资组合的参考.     

上市公司的资本结构与股利政策分析

股利政策对公司的经营者和投资者至关重要,文章在MM理论基础上,从资本结构的角度,分析了如何利用财务杠杆调节公司的完全价值和债务,提出了公司应在财务杠杆高的时候少发股利;财务杠杆低的时候多发股利.由此使公司向最优资本结构靠拢,实现公司的价值最大化和股东权益最大化.同时,通过理论分析和实证研究发现:资本结构与股利政策呈现负相关关系.根据以上分析,提出了优化我国上市公司资本结构的若干建议.     

分析师跟踪、审计师变更与审计意见购买

为研究公司在分析师跟踪压力下审计意见购买与审计师变更的关系,基于2019年沪深两市A股上市公司数据,实证分析了审计师变更对审计意见购买的影响,检验了分析师跟踪对于二者之间的调节作用.研究表明,发生了审计师变更的公司,更可能发生审计意见购买;当公司存在分析师跟踪时,增加了通过变更审计师实现审计意见购买的可能.