科技创新企业A股上市倾向及其途径比较分析

科技创新企业上市面临两个问题:一是科技创新企业是否选择A股上市;二是科技创新企业选择哪种途径A股上市。建立并研究科技创新企业上市与监督审查程度的完全信息动态博弈模型发现:在完全信息条件下,科技创新企业选择A股上市的收益大于成本,因此倾向于A股上市。科技创新企业A股上市路径有三:拆除VIE架构借壳上市、发行存托凭证回归A股、IPO上市。比较可知:拆除VIE架构借壳上市耗费时间较长;发行中国存托凭证A股上市的监管制度相对于借壳上市和IPO上市不够成熟;拆除VIE架构借壳上市和发行中国存托凭证较IPO上市面临更多的政策风险;发行中国存托凭证与IPO上市的成本低于拆除VIE架构借壳上市。     

简讯

中国航信在香港成功上市２月７日，中国民航信息网络股份有限公司（简称“中国航信”）在香港联交所正式挂牌上市。中国航信本次上市共发行Ｈ股３１ ０８５．４万股，占发行后总股本的３５％，每股发行价为４．１０港元，募集１２．７５亿港元资金，主要用于建设中国航空及旅游行业新一代的电子分销系统。两家国际领先的旅游信息提供商Ｓａｂｒｅ、Ａｍａｄｅｕｓ及领先的全球航空业网络供应商ＳＩＴＡ作为战略投资者各自购买了４ ６００万港元的股份，国泰航空公司作为公司投资者也购买了４ ６００万港元的股份。 中国航信是今年在香港上市…     

我国地方政府自主发债问题探讨

从2014年7月起,我国部分城市开始正式推出首批西方式市政债券。这意味着我国地方政府正式拥有自主发行地方债的权力。该项权力有助于地方政府财政选择的自主发展,拓宽地方政府的融资渠道,促使财政透明度的大幅提高。文章从国外市政债券发行的经验着手,简单介绍了地方政府融资平台这个政府与市场力量结合的产物,综合考虑我国地方政府过度负债的原因,通过分析自主发债存在的问题,总结出完善我国地方政府自主发债的路径,以期破解地方债的＂中国式＂难题。     

我国债券的利率结构分析

从我国债券市场尤其是国债市场的实际出发,分析其期限结构和风险结构,发现在我国的债券市场上并不存在明显的期限结构和风险结构,这说明了我国债券市场正处于发展的初级阶段,债券的期限有待进一步合理,债券的品种也有待进一步丰富,其发展潜力是巨大的.     

我国债券市场的结构失衡及其纠正

我国债券市场存在着严重的债券融资与股权融资的比例失衡、品种结构失衡、企业债券发行的主体结构及价格结构失衡等问题。针对这些结构失衡的后果及其产生原因进行了分析，认为资本市场与债券市场定位偏差、信用制度不健全及多头监管格局是导致上述失衡现象的主要原因，并提出了调整资本市场功能定位、改革发行制度、优化信用环境、加强监管协调的政策建议。     

德国国有企业的股份策略对中国的启示

国有企业国家股、法人股的上市是指国家股、法人股可以在证券交易所内进行场内流通。在我国现行政策法规条件下，国家股和法人股不能上市流通转让，而只能在场外进行。场外转让采取的主要方式是协议收购，协议收购只能解决部分国有股权和流通问题，而不能从根本上解决全部国有股权的流通。由于上市公司的国家股、法人股不能和社会公众股一样在场内流通，因此对我国国有企业的股份制改革和顺利的转换企业的经营机制带来了不利的影响。本文从分析了德国国有企业股份上市流通的实例，并以此为基础对国家股、法人股上市的途径和配套措施进行了大胆探讨。     

彩票发行方案的合理性分析

本文利用层次分析的方法，综合考虑每一种彩票发行方案中不同等级的中奖率、总中奖率及中奖率对彩民的吸引程度列出判别矩阵，经过一致性检验，对29种彩票发行方案做出了优劣性与可行性的评价，建立了方案评价指标，进而对其合理性作出了评估。在此基础上，确定出最优的彩票发行方案，为彩票公司提供参考。最后，我们从彩民的切身利益出发，对彩票发行中的相关因素做了分析，并为彩民提供了关于彩票选购的一些建议。     

美国浮动利率债券分析

我国浮动利率债券的发行虽然取得了一定的成绩,但是在浮动利率的设计上品种仍然不够丰富.文章通过对美国浮动利率债券市场的分析,介绍了9种不同的浮动利率设计方式.     

航空企业的金融风险管理

航空公司业是一个高技术、高风险、高投入而同时低回报的行业。对多种风险暴露性强的特征决定了航空公司业会计政策的选择、财务管理、风险管理乃至金融衍生工具的运用的重要性。在信息技术高速发展和经济金融全球化的今天,航空运输业面临巨大的机遇和挑战。我国多家航空企业已在国内外股票市场上市,一些企业也已开始尝试发行企业债券,这在使我国航空企业获益的同时也更加对它们的财务和风险管理水平提出了挑战。航空业如何从财务和风险管理的角度去把握机遇、应对挑战,本期特别关注刊发的一组文章对这一问题进行探讨。     

欧洲第一,世界坐三望二 欧洲航宇巨头EADS正式上市

EADSSharesStartTradingonParis，FrankfurtandSpanishStockExchanges欧洲航空防务和航天公司（EADS）于7月10日在巴黎、法兰克福和西班牙股票交易市场同时上市，标志着这个由三个国家的航宇集团合开的公司正式完成了它的合并进程。这也是一个公司第一次同时在3家欧洲股票市场上市，强烈地突现了EADS是一个真正的欧洲公司。由于EADS的合伙公司在1999年的总收入达到225亿美元，雇员达叨000人，所以它不仅是欧洲头号航宇公司，而且在世界上也已成为继波音和洛克希德·马丁公司之后的世界第三大航宇企业。在EADS中，德国的戴姆勒·…     

公司内部治理、外部审计需求与财务报告质量

由于市场环境不同于发达国家，我国上市公司外部审计的内在动力主要在于弥补内部治理不足，而不是利用审计师声誉向市场传递信号；在风险导向审计模式驱动下，大型审计师对于内部治理较好、审计风险较小的公司采取了“低风险一低投入”策略，对优质公司的财务报告质量改善程度较低，但是对于公司治理较差客户的财务报告质量改善程度较高。     

现代企业制度让洪都换新颜--中国航空工业巡礼之三

洪都集团是以洪都航空 工业集团有限责任公司为核心企业组建而成的，改组成立至今已经两年多时间了。其下共有１６个成员企业，其中包括集团公司及其全资子公司、控股子公司，也包括参股企业和关联企业；有中外合资的企业，也有跨地区联营的企业；有南昌本地的企业，也有异地企业；有发行上市的股份公司，也有职工持股公司。集团成员企业，按照法律程序设立，实行自主经营，自负盈亏，成为适应市场的法人实体和竞争主体。同时，集团一直认真贯彻“航空为本，大上民品，多种经营，加快发展”的方针，已在航空产品、民用产品、第三产业等市场…     

抗空公司人力资源统筹开发路径研究

作为中国民航运输业的改革排头兵——东航，曾经被高盛评价为中国最具盈利能力的航空公司，1997年作为中国民航第一家公司在香港、纽约、上海三地上市，随即该公司一系列的国内战略重组事件接踵而来，10年时间整合5家国内航空公司，规模是大了，但“有能力无合力”的公司绩效越来越突出，表现在人力资源开发方面，就是“短视、零碎、虚化”现象严重，     

中国股市

“五一”节前后,国内股市出现了明显的扩容加速迹象。据统计,4月18日至5月17日期间,首次发行上市(IPO)的股票达到9只,累计发行流通股数为78115万     

中国一航：跨入千亿俱乐部，瞄准世界五百强

总收入首次突破1000亿元，利润超过50亿元，五机定型、五机鉴定、两机首飞、四机立项，三家公司首发上市、六家公司定向增发……这是本刊记者从1月21日召开的中国一航2008年峰会上得到的几组数据，它们反映出中国一航在2007年取得的成绩与进步。在实现2010年跨入世界500强的目标基础上，中国一航总经理林左鸣在会议上提出了又一个雄伟的目标一每年收入增长30％，到2017年，集团公司收入达到1万亿元。     

2007年上市民航运输企业财务分析

利用2007年财务报告，对中国国际航空公司（简称国航）、中国南方航空集团（简称南航）、中国东方航空集团（简称东航）、海南航空公司（简称海航）、上海航空公司（简称上航）5家A股上市民航运输企业财务状况进行了分析，采用比较分析法、比率分析法对5家企业的财务报表进行分析。结果表明，传统财务报表分析方法是从盈利水平和财务风险的角度进行的，从盈利质量、资产质量和现金流的视角能更全面系统地进行财务报表分析，为相关信息使用者决策提供更科学的依据。表明5家A股上市民航运输企业中，在资产规模、获利能力以及创造现金流方面，国航具有总体相对优势，在净资产率和现金流方面，海航具有相对优势。     

中国航信 面向未来展翅飞翔

2001年2月7日，以原中国民航计算机信息中心为基础、国内全部20家航空公司共同发起设立的中国民航信息网络股份有限公司（简称中国航信）在香港联合交易所成功挂牌上市，成为第一个在香港主板上市的国有高科技企业，也是继南航、东航和首都机场后第四个在香港上市的中国民航直属企业。中国航信的成功上市不仅丰富了航空板块和H股公司的内涵，还由于其独特的概念和在二级市场的良好表现而受到广泛关注。为了更加全面地了解和认识中国航信，记者近期以书面形式采访了中国航信管理层。问：请简要介绍一下中国航信首次公开发行的情况？答：经中…     

豪客比奇申请破产保护

5月3日，豪客比奇公司宣布，与部分子公司一起向美国纽约南区破产法院自愿提出了破产保护申请。据公告上披露的消息．豪客比奇已与绝对多数优先担保债权人和优先债券所有人就财务重组计划达成协议，解除约25亿美元的债务以及约125亿美元的年度现金利息支出。     

中航二集团进军直升机服务领域

2月22日，深圳市机场（集团）有限公司正式实现整体上市。深圳市机场股份有限公司公告显示，向其控股股东深圳机场集团定向发行2．5亿股股份，每股价格为4．90元。深圳机场集团以其持有的资产及股权按评估值作价认购。     

存款准备金政策对商业银行的影响机制

法定存款准备金率和商业银行的超额存款准备金呈负相关关系。由于债务市场存在粘性,银行持有的债券等金融资产不能快速变现来弥补存款准备金的缺口,商业银行压缩贷款量来满足存款准备金的要求。而对于受到资产充足率约束的银行,商业银行贷款量将严重减少。当央行实施宽松的货币政策时,在商业银行的现有资本充足率低于监管要求的情况下,降低存款准备金率会减少存款准备金、增加货币资金。这些释放出来的货币资金本可用于放贷,但因不满足最低资本充足率,商业银行只能将释放出来的货币资金放入风险权重较低的资产(债券或货币)上,此时,宽松的货币政策效果将被减弱。