股指期货规避我国股市风险的应用分析

本文围绕股指期货的定价、套期保值及股指对冲等内容，分析利用股指期货规避系统风险的基本原理，结合我国证券市场实际情况，对更好地发挥股指期货的避险功能提出建议。     

股指期货仿真交易市场与现货市场关联问题研究——基于VAR模型的实证检验与分析

中国股指期货即将推出,通过对股指期货仿真交易和其标的现货市场构筑的二元系统进行VAR(向量自回归)建模和实证分析,对该二元系统内在关联进行了准确刻画,并对该系统进行了脉冲响应和方差分解分析,在此基础上对系统内二市场间的动态关联和具体风险构成状况做了审慎探索.据此可以认为,股指期货仿真交易市场和现货市场收益率之间具有高度关联性,对这种关联性的准确把握对充分发挥股指期货价格发现、套期保值和投机套利有重大意义,同时也必须充分认识股指期货仿真交易在风险结构上对现货市场的影响比较大,可发挥其对冲金融市场风险的作用,通过对纯粹期货投机活动的规制,以削弱股指期货在风险性方面的负面影响.     

股指期货与现货指数超前滞后关系研究

采用沪深300股指期货和沪深300现货指数的高频数据,运用协整理论和向量自回归模型对股指期货和现货指数的关系进行探讨。研究发现:沪深300股指期货和现货指数之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格在价格发现中尚且不能占据主导地位,价格发现能力较弱。     

我国股指期货套期保值策略及最佳套期保值率研究

套期保值是股指期货最主要的功能之一,针对我国股市的特点,首先研究在我国证券市场如何应用股指期货进行套期保值,在此基础上,采用两种不同的思路,给出确定最佳套期保值率的方法,并在初步的理论研究基础上,指出应用最小二乘法确定最佳套期保值率是一种合适的选择。该研究对我国股指期货的到来提供了先行理论,有一定的实际意义。     

上证50指数与其衍生品的波动特征及溢出效应

全球金融市场波动加剧,市场投资者规避风险需求增加,对具有风险规避功能的金融衍生品与其标的资产之间波动率相互影响的研究显得尤为重要.文章对上证50指数、上证50股指期货与50ETF三者之间的波动率溢出效应进行了实证研究,发现:上证50指数和上证50股指期货均对自身存在负向溢出,且三者收益率之间也存在均值外溢;上证50指数...     

中国股票市场“周内效应”的再检验

通过对深证成指与上证综指2005年9月5日至2014年12月5日的日平均收益率进行带虚拟变量的最小二乘回归,并以2010年4月16日股指期货的推出为间断点,将样本分为两个阶段,结合AR模型与GARCH(1,1)模型,得出如下结论:深沪两市的股票收益率存在一定的正相关性,股票平均收益率的波动率在两个阶段都是在周一达到最大。不同的是,在第一阶段,深沪两市都存在显著为正的周一效应与周三效应;在第二阶段,深沪两市都存在显著为负的周四效应与显著为正的周五效应。但是,反应波动持续性的指标在第二阶段有所降低。总的来说中国股票市场尚未达到弱势有效。     

油价下跌，主要股指大幅上涨

10月世界主要股指先抑后扬，大幅震荡，月初在燃油价格持续高涨、就业数据低迷、经济增长放缓以及总统大选等不确定性因素影响下，主要股指持续下跌，进入月底，随着选举结束，良好就业数据公布以及国际原油价格快速回落，投资者预期有所改变，主要股指大幅上涨。经济数据方面，美国劳工部公布10月美国非农支薪人数意外上升到33.7万人，较市场预期高出一倍，是今年3月份以来最高涨幅，同时上调8月、9月数据，显示出美国就业市场的改善。原油市场方面，10月份在创出55.17美元／桶历史高价以后，近期随着美国原油库存持续上升而大幅度下滑，短…     

美国经济前景堪忧，股指继续弱势调整

进入2008年，新年的到来并未给全球股市带来好的消息，相反随着美国次级债危机的蔓延，美国经济进入衰退的风险日益加大，全球主要股指继续向下调整，投资者损失惨重。面对不利的经济形势和快速下滑的股票市场，美联储在1月下旬罕见地连续两次大幅度降息，累计达到125个基点，一定程度上缓解的股票市场的压力，主要股指弱势调整。道琼斯指数收于12552.24点，下跌0.43％，纳斯达克指数收于2373.93，下跌2.71％。香港股市受美国经济衰退和大陆宏观调控双重打击，主要股指大幅度下滑，恒生指数收于23169.69，下跌14.91％，H股指数收于12736.69，大幅度下跌20.53％。     

中国股市波动的异方差模型

从分析上证A股股指收益率入手,运用了GARCH,EGARCH,TARCH等ARCH类模型.选定出能更好地刻画近期我国股指收益率序列特征的模型.实证分析结果表明：现阶段上海股票市场显著的表现出对信息反应的非对称性;通过模型的比较分析,发现GARCH模型能更好地刻画我国现阶段股指收益率序列的特征;上证A股市场的收益率一直存在风险补偿,且为负向,即风险惩罚。     

航空煤油套期保值交易策略研究（二）

二、目前国外航空公司最常使用的套期保值方法 国外航空公司目前最常使用的保值方法包括： （一）期贷合约（Futures） 期货合约是航空公司经常使用的主要工具，国外航空公司用期货对航煤的保值一般采用交又套期保值（cross—hedge）方式。     

期货的投资价值

前几天在路上碰到一个朋友,他问我在干什么.我说在教书.他又问我在教什么课程,我说期货学.听到我的回答,他感到很吃惊,于是他就又问道,"期货合法吗?期货的风险是不是很大?与投资股票相比哪一个更好些?"我已经无法记清这是第多少次有人问我这样的问题,这几个问题似乎已经成为人们对期货的普遍存在的好奇与疑惑.     

我国开展煤炭期货交易的探讨

煤炭期货交易可以为煤炭供需双方提供避险工具，化解煤电价格矛盾以及争夺国际煤炭商品的定价话语权，而且从我国煤炭商品的期货特性和市场环境来看，在我国开设煤炭期货交易的条件已基本具备。     

油价回落，主要股指反弹强劲

8月世界主要股指在经历7月大幅下挫之后,随着原油价格的回落以及较好经济数据公布,投资者对经济增长放缓的担忧有所减轻,主要股指反弹强劲。进入8月国际原油价格在经历了持续快速上涨,并创出49美元历史新高之后,出现大幅下滑,目前回落到42美元左右,随着原油价格大幅下跌,投资者对经济增长前景的担忧有所减轻,同时良好的经济数据也支持主要股指大幅反弹。9月4日美国劳工部公布的8月份美国就业数据显示非农就业人数增加14.4万人,几乎为7月份的两倍,同时向上修正6、7月份就业人数5.9万人,同时失业率也从5.5%下降至5.4%,是2001年10月份以来最低…     

中国股市

七月股市前涨后跌,可谓是“半江瑟瑟,半江红”。18日突发性的一根大阴线和时隔五个交易日后的又一根大阴线(25日)吞食了前半个月股指的震荡攀升,使长线投资者损兵折将。自7月25日大跌以来,沪深两市的日成交量进一步萎缩,使股指呈现上下两难状态。截至7月31日,沪深两市分别报收1476.742点和3318.418点,较上月分别下跌0.6%、上涨2.9%。     

美元汇率走势分析及预测

美元汇率的走势是分析各种期货品种价格如何波动的风向标。文章首先探讨美元疲软的两个原因：经常账户赤字、财政赤字和次级债危机;进而尝试利用巨无霸指数和蒙特卡罗模拟构筑一个经济学模型对美元未来几年的走势作出预测;最后根据预测结果给出了美元汇率持续走低下现阶段的黄金期货投资的策略。     

大盘弱市调整依旧，航空股表现较为乐观

2004年最后一个月,全球主要股指在美国市场带动下,纷纷创出近年来历史高点,良好经济数据和企业盈利前景是支撑美股主要因素,道琼斯工业指数于12月底创出10855.90的三年半新高,进入2005年,由于投资者对联储升息政策的担心以及外汇市场上美元迅速反弹,全球主要股指快速回落,道琼斯工业指数收于10621.03,上涨0.74％,纳斯达克指数收于2097.04,下跌1.46％。 香港市场受资金流动影响较大,进入2005年随着美元汇率大幅反弹,升息预期加大,人民币升值预期有所减弱,主要股指快速回落,恒生指数收于13541.65.下跌2.59％,H股收于4547.83点,下跌4.04％。航空股由于11月上涨较大,以及市场对人民币升值预期减弱,回调幅度较大,南航下跌5.81％、东航下跌6.94％,新上市的国航下跌6.04％,首都机场下跌8.01％。     

全球经济低迷影响美国航空运输市场

美国10家最大的航空公司在经历数年破产和赤字之后2007年东山再起，全部盈利，但好时光并没有持续多长时间，紧接着2008年即印证是有史以来世界上最大的航空运输市场最糟糕的一年，利润转盈为亏。2008年上半年飞涨的燃油成本使承运人遭到重创，随后2008年下半年石油价格暴跌至远低于期货值，再次沉重打击了承运人，     

基于概率滑行时间的航空器离场推出柔性控制

航班离场过程动态多变且高度随机，滑出时间不确定性导致推出时间难以科学配置。为此，研究基于概率滑行时间的航空器离场推出柔性控制问题。首先，采用随机森林回归和核密度估计方法，建立了基于机器学习的概率滑行时间预测模型、超参数调节策略及概率预测性能评价指标体系；然后，引入固定缓冲区概念，提出了离场航空器“推出时刻”柔性控制方法，明确了缓冲区长度对准时到达跑道头概率的作用特性；最后，应用随机规划中的机会约束理论，提出了离场航空器“推出时隙”柔性控制方法，设计了满足机会约束的可行推出时间范围界定规则。实验结果表明：所提方法可对离场航空器概率滑行时间进行科学预测，有效实现传统推出时间刚性控制向多视角柔性控制的灵活转化，可为增强机场离场管制的可预测性和灵活性提供理论方法支撑。     

次债危机引发全球金融动荡，中国股市一枝独秀

进入8月，由美国次级抵押债券危机引发的全球金融动荡有逐步扩大趋势，次债市场危机逐步扩大的信贷市场，引发对于美国乃至全球经济被次级债危机拖入衰退的担心，全球主要股市大幅度振荡，主要股指冲高回落。国际油价月初受次债危机引发需求放缓影响，油价大幅度回落到69美元一线，月底随着需求扩大和担心天气，有所反弹，于市场预计OPEC不会在9月11日会议上提高原油产量，也进一步支持油价反弹，短期看原油供给不会扩大，油价下跌寄希望于旺季结束后需求下降。     

紧缩政策出台，预期利率提高，股市全面下跌

进入4月,世界主要股指先扬后抑,随着宏观经济数据好转以及上市公司盈利报告的增长,投资者越来越关心美联储的利率政策。美国劳工部最新统计数据显示,美国4月份就业人数增加28.8万人,失业率下降至5.6%,均好于市场预期,显示美国就业市场的持续改善。市场预期联储将提前实施加息,股票市场面临较大升息压力。道琼斯工业指数收于9990.02,下跌4.33%,纳斯达克指数收于1896.07,下跌7.64%。香港市场受到美元利率提高和国内紧缩经济政策的双重影响,资金流出加大,主要股指大幅下滑,恒生指数报收11485.5,下跌11.03%,H股由于机构投资者预期国内经济放缓,…