非控股大股东退出威胁能提高资本市场定价效率吗?——基于股价同步性视角的实证研究

股价同步性是衡量资本市场定价效率的一个重要指标。以2010—2019年我国沪、深A股上市公司为样本,采用双向固定效应模型研究了非控股大股东退出威胁与股价同步性之间的关系。研究发现,退出威胁能够显著降低股价同步性;作用机制检验发现,退出威胁通过提高会计信息披露质量和证券分析师关注来降低股价同步性。     

分析师跟踪、审计师变更与审计意见购买

为研究公司在分析师跟踪压力下审计意见购买与审计师变更的关系,基于2019年沪深两市A股上市公司数据,实证分析了审计师变更对审计意见购买的影响,检验了分析师跟踪对于二者之间的调节作用.研究表明,发生了审计师变更的公司,更可能发生审计意见购买;当公司存在分析师跟踪时,增加了通过变更审计师实现审计意见购买的可能.     

公司治理、机构投资者与股价

基于A股上市公司2012～2017年的数据,分析上市公司的公司治理与股价之间的关系。研究结果表明:(1)第一大股东持股比例越高股价越高,两权分离度与股价呈负相关关系;董事长不兼任CEO的公司股价较高。总体来看,高质量的公司治理对股价具有显著的促进作用,并且这种促进作用在国有企业中更加明显。(2)独立机构投资者持股比例与股价存在显著正相关关系。进一步研究发现,在国有企业中,机构投资者对股价的促进作用更加明显。因此上市公司需要通过增加控股股东的现金流权、降低超额控制权、提高股权制衡度来平衡股东之间的利益关系,并注重发挥机构投资者的治理作用。     

"伊春空难"对航空运输上市公司股价的影响

用事件研究方法就伊春空难对航空运输板块上市公司股价的影响进行了实证分析。实证结果表明,伊春空难的发生对航空运输板块上市公司的股价造成了短暂的下跌,其原因可归结为航空运输股受宏观环境影响较大,但事件发生后社会各方积极采取补救措施,从而将该事件的负面影响降至最低。航空运输业的安全需要国家有关部门严格规范的管理,也需要航空公司从硬件和人员两方面进行改进。     

影响管理层内部控制信息披露行为的实证分析——基于深市2006-2008年面板数据的研究

从管理层角度出发,运用深市上市公司2006 ～2008年的面板数据,以年度报告中管理层对内部控制信息的披露情况作为因变量,通过构建面板数据模型分析影响管理层内控披露行为的因素.结果发现,公司财务状况是显著影响上市公司管理层此类披露行为的因素,而且是主要因素；而公司治理结构尽管与管理层内部控制信息披露存在显著的相关关系,但它们的解释力度却比我们预期的要小很多,表明公司治理结构在当前我国上市公司的信息披露中作用比较小,有待进一步加强；同时,时间效应在分析中特别显著,这就为国家颁布内部控制信息披露相关政策的正面作用给出了实证支持,从而具有积极的政策参考意义.     

上市公司实施管理层收购的定价问题与对策

从分析国内19家上市公司实行管理层收购(MBO)后公司业绩的变化入手,比较了我国MBO与西方国家的不同,探讨了我国上市公司MBO中定价的不合理,进而提出我国实行MBO的制度框架建议,最后分析了我国目前出现的曲线MBO,建议管理层以适当手段推进中国上市公司MBO的进行.     

无人机双发固体火箭助推器同步性研究

探讨和分析了无人机采用双发固体火箭助推发射方案时存在的助推器同步性问题。并以某型无人机和火箭助推器为例,进行了火箭助推器的同步性仿真计算以及同步性对无人机发射段飞行稳定性的影响计算,分析确定了影响双发固体火箭同步性的显著因素,并就改善双发火箭同步性提出了相应的技术措施。计算结果表明,火箭助推器同步性对无人机发射段飞行轨迹及稳定性的影响在工程应用上是可行的。     

代理问题与上市公司会计信息质量研究——基于公司治理的视角

上市公司会计信息的披露质量受外部制度环境和内部治理机制两个方面影响.通过对基于内部治理机制的相关研究进行梳理与分析,文章发现这一领域的研究不论是在权力制衡安排的角度还是管理激励契约的角度,公司间的代理异质性问题均未被作为决定性因素加以考虑.由于公司治理机制内生于企业的特定代理问题,因此,代理异质性问题的忽略可能是造成现有相关研究结论不一致的原因.未来的研究,应在构建直接测度和间接测度相结合的会计信息质量综合评价的基础上,全面、系统地研究上市公司代理异质性对会计信息披露质量的影响机理.     

基于滑毯式货运系统同步性的传动分系统刚度计算方法研究

在散装货物装/卸载时,传动分系统刚度与滑毯式货运系统传输同步性存在密切关系。系统设计时,传动分系统刚度设计不合理,将导致滑毯在移动过程中与其连接的同步带载荷不均,进而影响滑毯移动的同步性,最终对系统正常运行造成重大影响。本文基于系统满载情况下对传动分系统刚度开展分析研究,提出基于系统传输同步性的传动分系统刚度计算方法,为滑毯系统设计提供依据,更为同类型产品或系统的同步性设计提供思路和方法。     

欠驱动直连式三体绳系卫星非线性姿态跟踪控制

针对存在外部有界干扰和控制饱和的欠驱动直连式三体旋转绳系卫星系统姿态跟踪控制问题,提出了一种分布式非线性控制方法。首先考虑单体欠驱动绳系卫星姿态模型,由于其复杂的非完整动力学特性,应用微分同胚映射的方法先将模型进行转换,进一步基于反步法设计了欠驱动姿态跟踪滑模控制器,并结合抗饱和方法解决了控制受限的问题。然后应用Lyapunov稳定性定理证明了其闭环系统的一致最终有界性。进一步考虑绳系卫星系统的运动同步性,将欠驱动单体绳系卫星姿态控制器设计扩展至直连式三体绳系卫星姿态系统,设计了分布式欠驱动非线性控制器。最后进行了数学仿真,验证了本文所设计控制方法的有效性。     

年报预约披露日变更的影响因素

研究了影响上市公司年报预约披露时间变更的因素。结果发现，管理层倾向于提前披露好消息，推迟披露坏消息。同时，其他因素也很明显地影响到年报预约披露时间的变更，比如审计师的审计意见类型，非标的比例越高，预约披露时间的变更越多；独立董事比例越高，预约披露时间的变更越多；前三大股东持股比例越高，预约披露时间的变更也越多。此外，公司负债比例高也能对预约披露时间产生很明显的影响，而盈余管理的动机对预约披露时间的影响不大。     

高管股权激励对内部控制有效性的影响研究——基于我国A股上市公司的经验证据

以2011年～2015年A股上市公司为研究对象,采用普通OLS模型和PSM检验研究了高管股权激励对内部控制有效性的影响,并从注册地所属辖区角度分析了上市公司在上述两个方面存在的地区差异。研究结果显示:高管股权激励强度与内部控制有效性之间呈"倒U型"关系;激励强度与内部控制有效性之间的非线性关系在东部和西部地区显著,而中部地区不显著。     

上市公司内部控制信息披露的现状及对策

本文分析了我国上市公司内部控制信息披露中存在的问题,提出了改进内部控制信息披露相关规定的建议,并就加强内部控制信息披露的监管、强化管理层内部控制信息的自愿披露等问题做了探讨。     

政府补助、“两职合一”对创业板上市公司研发投入的影响研究

以2013—2018年我国创业板上市公司为研究对象,采用OLS回归分析法检验了政府直接补助和董事长总经理"两职合一"对企业研发投入的影响。研究结果表明,政府补助对非国有上市公司研发投入具有激励作用,而对国有上市公司的影响具有负向激励作用;董事长总经理"两职合一"对企业研发投入具有抑制作用,且只在非国有上市公司中显著。进一步研究发现,相比于两职分离的职权结构,董事长总经理"两职合一"对政府补助和研发投入的促进作用具有显著的负向调节作用。研究结论可为政府相关部门政策制定提供参考,为创业板上市公司领导职权治理提供借鉴。     

跟踪控制状态飞行员建模研究

在跟踪飞行状态时,飞行员是按被跟踪状态量的速率信息和跟踪误差信息以一定的控制规律进行操纵的。研究了飞行员在跟踪控制状态时操纵模型的建立方法,即如何建立飞行员的控制规律。以光学助降人工着舰时飞行员下滑"m eatball"对中跟踪操纵为例,采用海军惯用的"backside"技术设计了飞行员控制规律的操纵增益参数,并辅以仿真验证。结果表明,跟踪控制状态飞行员建模的简化方法具有普遍意义。     

“回购新政”背景下上市公司股份回购动因研究

2018年股份回购新政的实施推动了我国资本市场“回购潮”的到来。运用2007—2020年沪深A股上市公司样本数据，实证检验了股份回购背后的真正动因。研究发现，公司进行股份回购的动因具有多元性，降低大股东股权质押风险、提升公司股价、实施股权激励、运用公司闲置资金以降低委托代理成本为其主要动因。研究结论为我国资本市场投资者更深层次地理解股份回购的动因以及政府监管部门的监管提供经验证据。     

我国上市公司独立董事制度有效性的思考

"内部人控制"是目前我国上市公司中最大的弊病.2001年,中国证监会明确规定通过建立独立董事制度来规范上市公司内控机制.然而,我国上市公司具有特殊的股权结构,所谓的"内部人控制"具有特殊的内容.因此,美英国家的独立董事制度对我国的公司治理不会真正发挥预期的有效性,改变上市公司的股权结构才能真正改善我国上市公司的治理状况.     

南京空港物流中心信息平台功能规划探讨

在物流项目进入具体设计阶段,信息平台规划中的每一个子系统的基本功能,都需要同运营部门、设计部门共同研究、细化,才能保证信息平台的基础业务层功能先进、实用、方便、高效;才能保证在此基础上构筑的管理层和最终发展的决策层满足现代化航空物流的需要。     

“MD＆A”信息质量特征体系的构建——基于投资者的视角

＂管理层讨论与分析＂（MD＆A）信息因能提高财务报告的决策有用性而愈来愈受到重视,但其质量要求却长期被忽视。文章基于投资者的视角分析＂MD＆A＂信息的质量特征,在对＂MD＆A＂信息质量的最新研究动态进行综述和评价的基础上,总结现有研究的不足,结合我国准则对＂MD＆A＂信息披露的内容要求,从多方面多层次构建我国＂MD＆A＂信息特征体系,以期促进我国上市公司提高＂MD＆A＂信息披露质量。     

大量程捷联惯性组合信号同步性研究

针对某大量程、高动态武器用捷联惯性组合数据测量、交互传输及处理的时间轴同步性问题,进行形成机理分析研究。结合系统要求,采取相应手段进行处理。最终对处理效果进行实验验证,结果显示同步性问题得到较好解决,系统精度提高。