投资可靠性初探（二）——统计及决策分析

投资过程的效用U是过程输出——收益率X满足投资者要求的程度．它取决于收益率X（是一个随机变量）及权重w（x）．单支股票的收益率X可用三参数Weibull分布或三参数对数正态分布描述。但资产组合的收益率则近似于正态分布。投资过程的可靠性是P（U≥U0），U0为投资的最低要求效用。本文证明如果w（x）是多项式，则E[U]是收益率分布的μ及σ的函数G（μ，σ）。多项目决策准则一是：“给定可靠性q，选择最大效用的项目”或“给定效用U0，选择最大可靠性项目”。准则二是：“选择E[U]即G（μ，σ）值最大的项目”。其特例为：投资学中常用的风险厌恶型效用及Markowitz的最优风险资产组合理论。本文指出组合资产的盯最小，不一定是E[U]最小。准则三是投机投资的“噪音准则”。噪音系数超过10dB的不应投入。并以中信泰富的Aacumulator合约巨亏等为例进行说明。     

2004年中国经济十大新闻

1．我国经济宏观调控取得显著成效。针对经济生活中出现的新情况新问题，党中央、国务院出台进一步加强和改善宏观调控的政策措施。宏观调控取得显著成效，部分行业投资过快增长的势头得到抑制。     

投资可靠性初探（一）——正常投资及异常投资（泡沫）数据分析

投资过程的可靠性是指：“在规定的条件下和规定的时间内投资过程的输出结果的效用U不低于投资者的最低要求U0的可能性,即P（U≥U0）。”（效用U（X）是投资收益率x的函数。最简单的U（X）=X,于是可靠性即P（x≥X0））如果资产价格x连续一个时期在超过正常条件下的X959的高位运行,则认为出现了异常事件,就是所谓的“泡沫”。正常条件即自由市场条件．需求曲线与供给曲线有一个均衡点E,市场交易围绕E波动。企业的收益率是个随机变量．围绕行业的平均收益率有不太大的波动,其标准差σ不会太大。不同行业的平均利润率一般不尽相同．但不会相差过大。产品的正常价格是成本加平均利润．其波动是因利润率波动引起的。对股票来说,正常价格相应为正常市盈率P/E,波动也不会太大。泡沫的客观根源是人为炒作,主观根源是个体的Bayes验前的“傻瓜”分布,泡沫破裂是必然的,且泡沫破裂后产品的价格必然迅速下降．因此可能引起恶劣后果。     

军工制造业固定资产投资后评价方法的探索与实践

阐明军工制造业固定资产投资后评价的重要意义，提出基于“四率”分析法（年度采购计划执行率、利用率、收益率、故障率）的固定资产投资后评价机制，明确后评价方法，从“制度完整性、执行有效性、经营效益性”等方面查找管理短板，提出管理改进措施，促进固定资产全寿命周期的持续改进。     

关于互斥方案决策问题的研究

互斥方案决策时，运用净现值和内部收益率指标，经常遇到结论相矛盾的情况，本文主要应用方案重复法和投资增额评价法解决这一问题。     

北斗导航产业引入私募股权投资刍议

结合我国资本市场中私募股权投资的现状和发展趋势,从北斗导航产业发展成熟度、企业盈利能力、投资机构的资格、投资规模等方面分析了目前北斗导航企业引入私募股权投资可行性,并结合私募股权投资机构的常见投资策略、投资方法对国内北斗导航企业如何引入私募股权投资提出了具体建议。     

国内外卫星应用产业发展现状与趋势分析

进入新世纪以来。随着航天技术的飞速发展和广泛应用．太空经济时代已经悄然来临。卫星应用产业作为太空经济的重要组成部分．近年来增长迅速．2007年产值达到1388亿美元，比2006年增长20％。许多从事航天活动的国家和企业都已经清醒地认识到了这个新的经济增长点，纷纷加大开支和预算．加快技术创新，加强航天基础设施建设。资本市场也在追逐这个新的利润增长点。     

俄罗斯航天工业产量2009年增长18%

据俄新社2009年11月30日报道，俄罗斯总理普京在相关国防工业发展会议上说，虽然全球经济危机带来困难，但俄罗斯对于航天工业的投资仍将继续，而且保持充足。普京预计俄罗斯航天工业的产量在2009年将增长约18％，而整个国防工业的产量最多将增长3．8％。     

泡沫经济

“泡沫经济”亦称“经济泡沫化”,指的是经济增长的一种状态,它是由于一种投资现象造成的。当充沛的投资资金在高回报率的刺激下,大量投资于那些不构成实际经济有效增长或不促成产业结构合理改善的资产或产业,从而大规模地形成低效或无效的产业和资产投资,构成经济高速增长的假象时,泡沫经济就发生了。     

长期飞行条件下体液和身体成分的变化

利用生物阻抗测量评价国际空间站人体水合状态和身体成分的变化。12名航天员在第100～200昼夜飞行的各阶段体液减少了：体液总量以及细胞内和细胞外的体液量与对照值相比,平均每组减少了5．2～10．4％。在航天飞行期间航天员身体成分有规律地变化：阻抗测量后确定无脂物质减少得不明显（平均为1．9～4．0%）,而体脂成分在头3个月平均增长了4．6～8．2％。得出的结论是,在长期飞行中在无脂物质减少和脂肪物质增加的同时,人机体水合程度有所下降。     

投资可靠性初探（三）——正常市场经济条件下的需求预测及抑制投机炒作的釜底抽薪

指出在正常的市场经济条件下．由政府组织．运用20世纪发展起来的种种市场需求预测技术，对市场需求作出较正确的预测，并引导、指导、协调投资，是可能的。因此，景气-不景气周期不是不可避免的。但投机炒作引起的泡沫需求破坏力极大．是误导投资、造成萧条的主要原因，本次股灾中，股市的投资收益率X的可靠性为P（X≥10．3）〈40％。为此，对投机炒作要釜底抽薪。重点之一是抑制对贷款担保的抵押品的泡沫，加强贷款、债券的可靠性。重点之二是抑制金融衍生工具的杠杆系数．降低贷款、债券的风险，使之不能形成多米诺骨牌效应，掀不起大浪。这样可大大降低投机炒作的能量。     

高风险投资

航天活动的商业化提出了一个问题:在支持与航天有关的投资方面,“风险资本”能够发挥什么作用?实际上,在美国利用风险资本是美国航天商业化政策的一个组成部分。而在欧洲对这个问题则有不同的看法。它们提出的问题是:风险资本是资助航天活动的一种合适财源吗?航天事业是靠风险资本还是靠政府向它提供的公共资金?它能吸引更多的风险资本吗?本文打算在分析风险资本的特点以后对这些问题作一些探讨。 一、什么叫风险资本? 风险资本既是一种筹资方法,也是一种投资类型,这种投资为了潜在的高收益,甘冒失败的巨大风险。风险资本是最近15年在美国发展起来的。经过一段时间,它已在欧洲出现,虽然规模不大。     

航天国际合作新型模式分析

开展更广范围、更深层次、更高水平的国际合作．是世界航天领域的重要发展趋势之一。发射航天器．建造空间设施．开发和利用太空．是技术高、投资巨、风险大的庞杂系统工程．有些项目单凭一个国家的科技实力和经济实力是难以胜任的．或者一个国家综合权衡各种因素后认为单独上马某种航天项目是不合算的。因此．世界航天国家都把进一步加强航天国际合作提到了重要议事日程。而开展航天国际合作采用什么样的模式．则主要取决于参与合作国家的政治因素、经济条件、航天技术发展情况以及合作中的主要需求。因此．合作模式是不拘一格、多种多样的．而近期主要出现了以下一些新型的航天国际合作模式。     

利率调整效应分析

1996年是我国利率改革、管理和调控取得重大进展的一年.央行在此期间成功地运用利率杠杆间接调控宏观经济,实现了低通胀、高增长的“软着陆”经济目标.针对1996年以来,央行先后采取的取消保值贴补利率及三次下调存贷款利率的政策措施,分析其对居民储蓄、企业投资、银行经营、宏观经济、利率市场化等方面产生的影响.     

管窥欧洲航天科研基地与设施建设

欧洲航天对科研基地及其关键科研设施极其重视，科研经费在总投资费用中占有最大的份额．投入到科研设备设施和人员的比例也要比其他方面的投资多。     

世界航天工业展望

一、1992年世界航天经济现状 1.各国航天经费 美国、俄罗斯、西欧、日本和中国是世界航天活动的五大中心,但各国之间在民用航天投资以及军事和商业应用水平上存在着明显的不同。整个80年代,世界大多数主要工业国家的经济都在增长,直到1990年开始缓慢衰退。经济萧条之后,航天投资也相应减少。前苏联因国家经济崩溃,自1989年以来它的航天投资大幅度削减,同时中国的航天投资也进行了调整。     

航天产业高质量发展评价指标与评价方法初探

正当前,中国特色社会主义已经进入了新时代,我国经济发展也进入了新时代,这一时期最重要的特征就是由高速增长转向高质量发展,这也是推动我国经济保持健康持续发展的必然要求。究其根本,在于劳动力、土地、资本等生产要素的投入无法维持经济的持续增长,必须创造新要素,通过提高全要素生产率,实现增长动力转换、转型升级。航天产业也应紧密顺应时代形势和要求,由高数量增长向高质量发展转变。     

波音公司向特里德西克卫星项目投资

波音公司向特里德西克卫星项目投资科明波音公司最近已决定向特里德西克公司的低轨卫星通信项目投资０．５～１亿美元。这一方面有助于将耗资９０亿美元的这一庞大的卫星项目的继续实施，也表明波音公司正在大举向商业航天市场进军。特里德西克系统被称为是“天上的互联网...     

对制约居民消费需求的思考

消费品市场的启动是经济增长的重要因素.该文从现实的角度讨论制约居民消费增长和消费品市场扩大的因素,这些因素包括:社会保障制度不健全、个人收入分配非货币化、资本市场发育迟缓、银行降息相对幅度小、底收入阶层人口增加、农民消费需求不足、企业创新乏力及消费观念陈旧等.     

航天工程技术保障投资的分配模型研究

研究了航天工程技术保障投资分配决策的影响因素，建立了技术保障投资分配的总体模型和投资比例分配模型，确立了技术保障项目投资预算额、投资分配比例以及技术保障投资总额之间的关系；依据各影响因素的权重和专家们的经验判断，计算出了每个技术保障投资项目的综合得分，并以此为基础确定了投资分配的比例值，从而使得投资分配过程得以量化，而且科学、合理。