上市公司股权激励、大股东制衡与并购溢价

并购重组已成为企业发挥优化资源配置、价值发现等功能的重要手段.以2008年至2018年上市公司重大资产重组事件作为研究对象,实证分析股权激励能否提高并购溢价.研究发现:(1)存在股权激励时,公司并购所支付的并购溢价显著更高.(2)股权激励对并购溢价的显著加强作用主要存在于大股东制衡较低的情况下,大股东制衡较高的情况下不...     

财务信息对上市公司流动性的影响

流动性是企业的生命。保持适度的流动性，对于维护企业资产的安全、提高企业的经营效益具有十分重要的作用，因此，防范流动性风险是每一个企业所必须注意的课题。文章通过灰色关联分析方法，从财务信息角度出发，选取盈利能力指标、资本结构指标、偿债能力指标、营运能力指标、成长能力指标及现金流量指标等共计17个财务指标，分析其对上市公司流动性影响，发现不同的财务信息指标对于各不同上市公司和行业流动性的影响均不同。     

基于市盈率模型的上市公司投资价值研究——以加加食品为例

市盈率作为评价股票相对投资价值和相对投资风险的重要参考指标,为投资者做出理性投资判断提供了有价值的参考。以加加食品股份有限公司为例,以该公司2010~2014年年报数据为依据,运用市盈率模型,结合公司基本面和同行业上市公司的对比,对公司的投资价值进行实证分析。结果显示,2015年12月31日该公司股票的理论价值是10.25元。市盈率模型为评价股票价值提供了量化的标准,同时应结合同行业上市公司的行业发展趋势及公司经营状况进行综合评价。     

企业价值与外部环境的关系——来自中国上市公司的经验数据

企业价值是外部环境和企业经营机能的函数，外部环境可能直接影响企业价值，也可能通过改变企业经营机能而间接影响企业价值。理论分析和以2006年度沪深684家A股上市公司为样本的实证研究表明，和谐社会进程指数可以较好地度量企业外部环境质量，和谐社会进程指数越高，企业外部环境质量就越好。外部环境质量的改善通过投资诱导和经营机能改善两种机制对企业价值产生积极的影响。这些发现为我国正在进行的和谐社会构建工程的重要意义提供了实证证据。     

现金股利影响因素的实证分析

上市公司派发现金股利的内部影响因素主要是每股收益、每股资本公积金、每股净资产、总股本、净资产收益率和总资产,并可归纳为资产积累、盈利能力和公司规模三个公共因子,计算得出的各支股票的派现能力的综合得分可以作为投资组合的参考.     

我国创业板上市公司资本结构影响因素实证研究——基于制造业企业数据

资本结构的选择对企业的经营有很重要的意义.对具有高风险、高成长性的创业板上市企业更是如此.文章以在我国创业板上市的120家制造业公司为样本,选择2011年的财务数据,运用因子分析、回归分析等统计方法,对影响创业板制造业上市公司资本结构状况的主要因素进行实证分析.分析发现这些影响因素中,企业的偿债能力和盈利能力对资本结构影响较大,其次是企业的规模,公司成长性虽有正向影响,但不是很显著.     

航空工业上市公司投资价值分析

什么叫投资价值?简言之,就是上市公司给投资者所创造和回报的价值,具体包含四种价值:增值价值、创利价值、回报价值、潜在价值。增值价值是基础,创利价值是前提,回报价值是根本,潜在价值是未来,因为只有资产增值,才有创利泉源,又因为只有高额利润,才可能有丰厚回报,还因为只有未来,公司才有长期投资价值。但是,在许多情况下,有了高额的增值和创利价值,未必有丰厚的回报价值,因为许多上市公司忽视股东权益,他们是很少甚至不分红派息的,我国的上市公司只重视扩张股本,而轻视分配红利。上市公司是社会公众投资,资金一旦投入就不能撤回,只能在资本市场通过股权(股票)转让收回本金,因此,对社会公众投资者而言,投资价值的最重要体现就在回报价值,因为回报价值是投资人实际得到的价值,否则,上市公司利润再多,净资产值再高,只顾扩张股本,不给投资者分红派息,对投资者又有什么实际意义?站在投资者的角度,获取丰厚回报,就是投资的唯一目的,因此,回报价值愈高,投资价值就愈高,反之就愈低。上市公司投资价值的量化指标体系如下。增值价值。1.投资净值率。净资产总额/投资总额,表示单位投资额所创造净资产值,指标值愈高,资产价值愈高,反之愈低,是量化资产保值增值的...     

高管特征与企业投资羊群行为的实证检验——基于制造业企业数据

高管团队背景特征对企业决策有重要影响.选取2006～2011年度我国沪深A股上市公司数据,实证检验企业高管团队的背景特征与企业投资羊群行为之间的关系.发现制造业企业高管团队的平均年龄以及高管团队的平均受教育程度与企业投资羊群行为呈现正向相关性,而团队中男性比重与企业投资羊群行为负相关.文章为企业投资羊群行为影响因素研究提供增量证据.     

我国中小型第三方物流企业发展对策

第三方物流是现代物流的发展趋势,这种物流运作模式已被越来越多的企业认可并使用。本文分析了我国中小型第三方物流企业存在的主要问题,如服务能力低、物流市场需求不足、物流人才匮乏、标准化和信息化程度低等,并在此基础上提出了具体的解决办法。     

环保投资促进企业价值上涨的作用路径及条件——环保绩效的正向传导

企业完成环境保护与治理责任的主要措施是环保投资.环保投资促进企业价值上涨的路径及条件事关企业环保投资的动力及效果.研究表明,环保投资促进企业价值上涨的作用路径表现为环保投资经由环保绩效这一非常重要的中介通道,最终促进企业价值创造;在环保投资与企业价值之间的逻辑链条中,环保绩效必须发挥正向传导作用,即环保投资促进环保绩效...     

论现代物流的资源整合

目前,有关物流资源的整合问题已成为物流界较为热门的话题.文章从现代管理理念、客户资源、能力资源、信息资源和物流流程等方面,对现代物流资源整合所需要解决的问题进行探讨.     

机场物流园区的战略定位与运营模式的探讨

随着国际航空运输市场的加速增长,航空货运已经成为现代物流中的重要组成部分,其安全、快捷、方便的特点正是现代物流的主要趋势。我国机场行业在经历了行业重组后,面对市场增长的有利时机,纷纷加速基础实施的投入,很多机场意识到航空物流业务已成为其发展的动力之一,而现有的机场货运功能难以适应现代物流的要求,因此机场物流园区的构想和建立开始呈升温态势,各类机场纷纷把兴建机场物流园区作为重要的日程。然而,面对投资物流园区的热潮,机场需要清醒地认识到机场相关设施投入具有投资规模大,风险高,投资回报期长的特点,加上国内机场目前…     

企业动态能力对顾客资产影响的研究进展

顾客资产已成为企业发展的不可忽视的重要优势资源,在动态、复杂、快速变化的市场环境中,通过企业动态能力提升企业顾客资产是企业竞争力形成和发展的关键.基于此,归纳总结了国内外关于企业动态能力与顾客资产关系的研究成果.目前研究已经从基于企业能力过渡到企业动态能力来研究顾客资产,但是仍然集中在与顾客资产密切相关的顾客关系管理以及创造顾客价值方面,将动态能力和顾客资产直接联系起来的研究较少.最后分析了目前研究存在的不足以及有待进一步研究解决的问题.     

中国物流与采购联合会开展“非典影响调查”

近日,中国物流与采购联合会开展“非典对物流行业影响”的调查。物流行业是受非典影响较大的行业,由于它与其他行业的服务性和关联度,研究物流行业的影响程度和应对之策非常重要。为此,中国物流与采购联合会组织了专门班子,开展这项工作。这次调查采取问卷调查方式,内容主要有:企业基本情况、非典对公司基本业务的影响、对全年影响的预测和相关的政策建议等。调查范围集中在会员单位和各类企业。据悉,联合会将在调查的基础上,形成分析报告与业内企业分享,并报送政府有关部门。中国物流与采购联合会开展“非典影响调查”@贺登才     

公司内部治理与企业社会责任关系研究——基于中国A股上市公司数据

通过选取2010年共469家A股上市公司作为研究样本,从公司内部治理角度,实证研究其与企业社会责任的关系.在企业社会责任指标衡量上采用润灵环球的评级数据,而不是目前研究中使用广泛的社会责任会计方法,因为前者比后者更具有全面性、准确性.研究结果发现,公司内部治理因素与企业社会责任之间有着显著关系,健全有效的内部治理有助于企业社会责任的履行.文章最后对如何促进企业社会责任的履行提出了相关管理建议.     

以供应链管理模式打造航空货运的明天

供应链管理研究目前多涉及它在制造企业和邮政物流企业的应用上,而对它在民航货运方面应用的研究较少.目前,一些学者多从现代物流理论的观点对民航货运加以研究和论述,讨论的范围主要集中在信息交流上.本文的重点则是把供应链管理应用到航空货运产业链中,探讨在供应链管理模式下航空货运企业间的运作方法.     

代理问题与上市公司会计信息质量研究——基于公司治理的视角

上市公司会计信息的披露质量受外部制度环境和内部治理机制两个方面影响.通过对基于内部治理机制的相关研究进行梳理与分析,文章发现这一领域的研究不论是在权力制衡安排的角度还是管理激励契约的角度,公司间的代理异质性问题均未被作为决定性因素加以考虑.由于公司治理机制内生于企业的特定代理问题,因此,代理异质性问题的忽略可能是造成现有相关研究结论不一致的原因.未来的研究,应在构建直接测度和间接测度相结合的会计信息质量综合评价的基础上,全面、系统地研究上市公司代理异质性对会计信息披露质量的影响机理.     

我国上市公司融资抉择实证研究

文章借助二分响应逻辑斯蒂线性概率模型(DRLLPM),对影响我国上市公司融资抉择的因素进行了实证研究.结论是:1.就我国上市公司融资抉择而言,规模因素和盈利能力有显著影响;股票流通度与股权集中度有不稳定的显著影响;而行业因素仅在少数行业中有显著影响;抵押资产和成长性两因素则没有影响.2.就影响因素的影响方向而言,规模因素倾向于选择债务融资,盈利能力、股票流通度与股权集中度三因素则倾向于选择非债务融资.3.我国大多数上市公司的融资决策行为可用融资工具选择理论的最优财务结构解释.     

航天员在轨认知能力监测研究进展

认知能力是影响航天员在轨绩效的重要因素,长期在轨认知能力监测是航天员在轨状态评估的重要方面.总结梳理了自和平号空间站以来在不同时期采用的在轨认知能力监测方法,并对目前取得的中短期和长期在轨认知能力研究成果进行分析.在轨监测的研究结果表明,航天员在轨认知能力下降主要出现在飞行适应初期和返回地球后,在轨期间没有发现明显的认...     

融资能力对制造业产品创新升级路径的影响

以陕西制造业上市公司为研究样本,选取其2013-2015年的财务数据,引入总资产收益率反映企业绩效作为中介变量进行分析,探究制造业企业融资能力与产品创新升级路径的相关性。研究结果表明,制造业企业产品研发创新能力与每股资本公积正相关、与固定资产利润率负相关,且企业绩效对融资能力与升级路径的关系具有负相关关系。因此在产品创新升级路径的过程中,制造业企业应加大研发投入,综合考虑企业绩效、融资能力、产品研发创新能力三者间的相互关系。