我国债券的利率结构分析

从我国债券市场尤其是国债市场的实际出发,分析其期限结构和风险结构,发现在我国的债券市场上并不存在明显的期限结构和风险结构,这说明了我国债券市场正处于发展的初级阶段,债券的期限有待进一步合理,债券的品种也有待进一步丰富,其发展潜力是巨大的.     

推进我国企业债券利率市场化的措施

企业债券利率市场化是我国利率市场化改革的重要组成部分。目前,我国已经基本具备了企业债券利率市场化的条件,宏观经济环境稳定,微观经济主体日趋理性,国债和金融债券发行利率市场化也为下一步实现企业债券发行利率市场化提供了宝贵的经验。鉴于此,可以根据企业债券融资发展的不同阶段,采取相应措施加快我国企业债券利率市场化的步伐,主要包括:取消发债企业的所有制限制、培育企业债券流通市场、逐步取消发债规模限制、放宽发行利率的浮动幅度、健全企业债券风险监管制度、规范企业债券信用评级。     

企业债券的利率定价机制探析

目前企业债券利率上限管制有着非常明显的弊端,鉴于此,新的<企业债券管理条例>将大幅度放松对利率的行政控制.文章以此作为切入点,探讨了利率管制放松后企业债券的利率定价机制,提出以国债收益率曲线作为基础,同时参照银行存贷款利率和二级市场收益率,并在路演询价的基础上得出精确的利率定价.     

利率市场化下我国商业银行银行类账户的利率风险研究

自2015年10月24日起,中国人民银行决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,这标志着我国利率市场化改革名义上基本完成。针对性地对银行的银行类账户面临的利率风险采用利率敏感性缺口分析法,详细地分析了利率市场化进程中我国不同规模类型银行的利率风险度量与管控,发现当前我国商业银行无论是大型银行还是中小型银行,都存在"短存长贷"情况。大型银行倾向于采取被动管理策略,而中小型银行偏好于采用主动管理策略。在利率风险应对上,中小银行更有优势。对此,银行需要促进资产负债业务创新和中间业务结构优化升级;积极利用金融衍生品规避利率风险;提高利率走势预测和风险管理能力。     

油价逼近历史高位，航空股弱势依旧

进入3月,一系列良好经济数据继续支撑股市创出近年新高,但同时也加大了市场对美联储继续提升利息的担忧,主要股指高位横盘。美国最新就业数据显示,就业市场需求强劲,3月失业率降至4.7%,投资者担心持续上升的利率导致经济增速过快下滑。3月底,美联储如期第15次提高联邦基金利率,达到4.75%,长期国债利率持续上涨逼近5%,达到4年来新高。道琼斯工业指数收于11120.04,上涨0.39%,纳斯达克指数收于2339.02,上涨3.40%。香港市场在周边市场以及人民币升值加速的预期下,资金流入明显,恒生指数突破16000点,创5年来新高,H股表现更为出色,升至8年来高位…     

全球低利率时代结束，利率上涨趋势依旧，主要股指冲高回落

进入2月,全球主要股指在国际原油价格下跌,通货膨胀状况缓和等一系列利好经济数据刺激下,创出近四年半新高,但进入月底,一系列良好经济数据支持股市的同时,也加大了美联储长期内提升利率可能性。美国1月、2月失业率分别为4.7%和4.8%,创五年来新低,当前持续强劲的经济发展导致利率上涨趋势依旧,市场预计美联储今年将继续提升利率2-3次,使联邦基金利率从目前的4.5%提高到5-5.25%。进入3月,随着日本央行宣布将货币政策恢复到约定利率体制下,日本由此结束了长达5年的超宽松货币政策,欧洲央行也于3月初将基准利率从2.25%提高到2.50%。长期利率上…     

利率模型的动态估计

利率模型主要用来描述利率的动态行为，迄今为止大多数利率模型都是在CKLS框架之下进行的实证研究。这一模型主要表现为两点不足：一是模型漂移假定为利率水平的线性形式，二是短期利率的波动性假定为利率水平的函数，这两个假定都与实际不符，直接在这一框架下描述我国利率的变动显然是不合适的。文章尝试提出一个新的利率模型，这一模型既考虑了利率变动的非线性特征，又考虑了波动率，结果表明该模型能够较好地描述我国利率变动特征，对我国市场利率的动态行为具有较好的解释力。     

经济前景暗淡，主要股指加速下滑

进入3月．次级债引发的经济动荡继续推进．不利的经济数据显示美国经济进入衰退的可能性越来越大。面对不利经济环境和担心金融机构因次级债危机导致破产．美联储3月进行了年内第三次大幅度降息，将联邦基金利率降至2．25％．年内三次降幅累计达到200个基点，为缓解经济放缓和信贷紧缩，联储采取的极为激进而大胆的策略。国际原油价格受美元贬值和库存意外下降影响＋维持历史高位．并创出112．21美元／桶新高，进入2008年．美元对主要货币大幅贬值直接刺激大量对冲基金进入原油期货市场，推高国际油价。     

用激光雕刻未来中国

IPG PHOTONICS是全球最大的光纤激光制造商,总部设在美国东部麻省,在德国、美国、俄罗斯和意大利设有生产、研发基地,销售和服务网络包括中国、美国、印度、日本、韩国、新加坡等世界上多个国家和地区。     

中国积极财政政策评析

文章从凯恩思理论出发,评价了积极财政政策的效果及其带来的财政风险,认为由于我国的利率非市场化和高储蓄倾向,积极财政政策并未产生挤出效应,但在一定程度上增加了国家的财政风险.考虑到国债投资收益的边际效用递减和民间投资的逐渐复苏,积极财政政策会逐步淡出.     

金融发展、FDI溢出效应与河南省经济发展——基于协整分析和误差修正模型的检验

从河南省金融市场的规模和金融市场配置资源的效率出发,基于河南省1990～2011年的时间序列数据,并利用协整检验和误差修正模型的分析方法,对河南省的金融市场的发展程度在FDI溢出效应促进河南省经济发展过程中的作用进行实证研究,结果显示FDI无论长期还是短期都具有明显的资本积累效应,但无论长期还是短期金融市场的规模和金融市场配置资源的效率对FDI溢出效应都具有显著的抑制作用.     

中国股票市场中的现状偏好现象研究

理性人假设历来饱受诟病,现状偏好现象在成熟资本市场广泛存在.西方行为金融学学者提出了现状偏好理论,而该理论在我国鲜有实证支持.尝试提出了以中国股票市场的正负收益率对换手率的不对称影响来衡量现状偏好现象的理论,选择了我国2011年1月4日至2012年9月28日之间上交所和深交所挂牌的主板A股的数据进行实证分析,发现中国股票市场存在明显的现状偏好现象,并计算出该时期上交所主板A股的现状偏好系数为9.61％,上交所主板A股的现状偏好系数为11.11％.     

Future Commercial Directions in Environmental Remote Sensing from Space

Potential developments are considered for commercial applications of environmental remote sensing from space. The key areas affecting the possible growth of commercial markets that apply the sciences of meteorology, oceanography, and hydrology are discussed and projections made for 1985-2000. These areas include technology developments, markets, fiscal issues, political/legal/regulatory issues, and others. The growth will not be primarily limited by technology, but important uncertainties exist in the fiscal, political, and market development areas. With proper definition of government and commercial roles, both sectors can continue to maintain U. S. leadership in this area.     

大型客机国内民航旅客市场特征分析

民航旅客是航空运输市场的消费者,旅客市场则是航空运输市场的核心部分和民机市场的基础。通过对旅客市场细分理论方法的研究和旅客市场特征的调查验证,形成适合大型客机项目的旅客市场细分方法和中国旅客市场特征分析,最终确定大型客机的市场定位和市场需求。本研究成果作为大型客机市场可行性研究支持报告之一,参与完成了大型客机项目市场可行性论证。     

民用小飞机取美国FAA型号合格证研究

洪都航空工业集团公司设计生产的N5A飞机先后取得中国民用航空局（CAAC）颁发的型号合格证和生产许可证。为了开拓国际市场,根据中美双边适航协议,按14CFR23适航标准与美国联邦航空局（FAA）小飞机管理中心达成的型号合格评估项目（CRI）要求,洪都集团主要从设计工程技术资料、持续适航文件、现场试飞评估等几个主要方面,接受FAA的审查,完成了FAA对该型飞机的颁证工作。本文结合该型飞机完整的型号取证过程,为我国航空工业企业按CCAR23部生产的小飞机申请美国FAA型号合格证,将产品推向国际市场探索出了一条可行之路。     

结合经验模态分解的振动信号趋势项提取方法

提出一种结合经验模态分解（Empirical Mode Decomposition,EMD）的振动信号趋势项提取方法。利用EMD将信号分解为一系列固有模态函数（Intrinsic Mode Function,IMF）,根据振动信号过零点特性,对属于趋势项的IMF分量进行判别,并对判别为趋势项的IMF分量进一步利用最小二乘法进行趋势项拟舍,将拟合结果求和作为最终趋势项。数值模拟试验和实测数据处理结果表明,这一方法无需假设趋势项类型,且可不受EMD过程中模态混叠和端点效应的影响,使趋势项提取更为准确。     

中国与“一带一路”沿线国家航空市场现状

分析了中国与"一带一路"沿线国家市场现状,包括OD(始发地和目的地)客流变化情况、运力分布情况和中国承运人市场份额变化情况,并在传统影响因素分析的基础上,结合新的增长点对未来市场潜力和发展空间进行展望,为国内承运人国际市场开拓和国产飞机"走出去"探寻市场机会提供支持。     

上海股票交易市场流动性与资产定价的实证研究

综合运用国外流动性与资产定价理论与方法,建立了修正的流动性—资产定价模型,并根据此模型对上海股票交易市场进行经验实证分析。研究发现,在上海股票交易市场这样一个新兴的证券市场中,流动性也是影响资产定价的重要因素,在流动性的价格形成机制中,交易成本是影响价格的主要原因。     

银行间债券市场做市商制度研究

随着国际银行间债券市场的迅速发展，我国急需建立一套比较完善的交易机制，以提高债券流动性，促进市场的健康发展。发达的证券市场采用的做市商制度，为探讨我国银行间债券市场交易机制的改革提供了借鉴。在讨论做市商理论的基础上，对我国银行间债券市场推行做市商制度的必要性、可行性以及目前存在的问题进行了讨论，并提出了相关的建议。     

Recent progress in satellite radio beacon studies with particular emphasis on the ATS-6 radio beacon experiment

In May 1974 a new era in satellite radio beacon studies of the ionosphere opened with the ATS-6 Radio Beacon Experiment. The history of radio beacon studies up to that time is reviewed briefly and the particular features of the ATS-6 beacon are discussed together with the basic theory required to interpret the measurements. The main emphasis is on the ATS-6 beacon experiment but other beacon data are discussed which provide the necessary background. The diurnal and seasonal variations of the total electron content and the plasmaspheric content are presented for the U.S.A. and Europe. In winter the plasmaspheric content over the Western Hemisphere maximizes at night while in Europe and the Pacific it appears to peak near noon. This is thought to be caused by flow of plasma from the local and conjugate ionospheres. Night maxima of total electron content are found showing that they do not arise from depletions of the plasmaspheric content. The plasmaspheric content is highly sensitive to solarterrestrial disturbance, it reaches a minimum on the third day of a storm and may take between 10 and 20 days of partial filling and emptying to recover. Traveling disturbances in U.S.A., Europe, and India show similarities of speeds but not of direction. Beacon observations of micropulsations in total content, tropospheric fluctuations and Fresnel diffraction by intense ionospheric irregularities are discussed together with radio wave scintillations and some applications of beacon radio data to communications and navigation.