科技创新企业A股上市倾向及其途径比较分析

科技创新企业上市面临两个问题:一是科技创新企业是否选择A股上市;二是科技创新企业选择哪种途径A股上市。建立并研究科技创新企业上市与监督审查程度的完全信息动态博弈模型发现:在完全信息条件下,科技创新企业选择A股上市的收益大于成本,因此倾向于A股上市。科技创新企业A股上市路径有三:拆除VIE架构借壳上市、发行存托凭证回归A股、IPO上市。比较可知:拆除VIE架构借壳上市耗费时间较长;发行中国存托凭证A股上市的监管制度相对于借壳上市和IPO上市不够成熟;拆除VIE架构借壳上市和发行中国存托凭证较IPO上市面临更多的政策风险;发行中国存托凭证与IPO上市的成本低于拆除VIE架构借壳上市。     

一种求最优风险证券组合的方法

本文给出了卖空限制下，包括无风险资产时求最优风险证券组合的方法。引入一种考虑风险补偿的效用分析法，对均值一方差分析中遗留下的有风险和无风险证券资产之间的分析问题进行了探讨。     

知识的四个维度与企业控制权分享及制度变迁的关系

知识的四个维度与人力资本分享企业控制权有着内在联系。比较同类知识在同类型人力资本所有者中的分布程度，知识密度与人力资本所有者拥有的控制权力大小呈正相关关系；比较不同类型的知识在不同类型人力资本中的分布程度，知识强度与人力资本所有者拥有的控制权大小呈正相关关系；当控制权所需知识的专用化程度较高时，选择“把控制权交给拥有知识的人”，可以激励专用知识的供给，提高决策效率；当不同类型人力资本所有者的知识具有较强的互补性，并且这种互补的知识作为组织化的资本，成为企业竞争优势的一个来源时，不同类型人力资本联合分享企业控制权的制度安排是比较有效的；拥有高程度默会知识的人力资本所有者，其实际拥有的控制权力大于掌握低程度默会知识的人力资本所有者，而其中掌握认识类的高程度默会知识的人力资本所有者，居于企业控制权的顶端。人力资本所有者拥有的知识沿四个维度的变迁，是企业制度由古典到现代再到后现代变迁的知识基础。     

PMA/DER:新时代维修企业生存与竞争利器

<正>从航空维修行业的现状出发,分析了当前航空维修企业在航空产业链中的地位以及所面临的压力,提出了新形势下推进PMA类替代器材和DER类超手册修理对于维修企业生存与发展的意义。尽管全球民用航空运输机队与市场长期稳定增长,但航空维修企业的利润空间却在被持续压缩,面临着巨大的生存与竞争压力。尤其是进入新世纪以来,如A380、波音787等新一代飞机采用的制造技术不断进步,航空器系统平台化、模块化、集成化程度越来越高,原始设备制造商(OEM)由此取得了越来越大的产业链控制权和定价权。维修企业传统的     

推进我国企业债券利率市场化的措施

企业债券利率市场化是我国利率市场化改革的重要组成部分。目前,我国已经基本具备了企业债券利率市场化的条件,宏观经济环境稳定,微观经济主体日趋理性,国债和金融债券发行利率市场化也为下一步实现企业债券发行利率市场化提供了宝贵的经验。鉴于此,可以根据企业债券融资发展的不同阶段,采取相应措施加快我国企业债券利率市场化的步伐,主要包括:取消发债企业的所有制限制、培育企业债券流通市场、逐步取消发债规模限制、放宽发行利率的浮动幅度、健全企业债券风险监管制度、规范企业债券信用评级。     

利率市场化下我国商业银行银行类账户的利率风险研究

自2015年10月24日起,中国人民银行决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,这标志着我国利率市场化改革名义上基本完成。针对性地对银行的银行类账户面临的利率风险采用利率敏感性缺口分析法,详细地分析了利率市场化进程中我国不同规模类型银行的利率风险度量与管控,发现当前我国商业银行无论是大型银行还是中小型银行,都存在"短存长贷"情况。大型银行倾向于采取被动管理策略,而中小型银行偏好于采用主动管理策略。在利率风险应对上,中小银行更有优势。对此,银行需要促进资产负债业务创新和中间业务结构优化升级;积极利用金融衍生品规避利率风险;提高利率走势预测和风险管理能力。     

外汇风险保值时出口商签约货币的评价与选择原则

通过对选择签约货币一般性原则及其局限性的分析,进而依据国际金融理论,将签约货币选择与外汇汇率风险保值联系一起加以综合分析,提出了根据货币的利率或货币的量化评价系数选择签约货币的原则和方法,使签约货币的选择更科学合理。     

我国国债市场投资/投机行为剖析

应用一种新的估计利率期限结构的方法，对中国、美国、日本和印度国债市场的利率期限结构和利率风险的市场价格进行估计和计算，得到中国国债市场利率风险的市场价格为零，而美国、日本和印度的利率风险的市场价格显著不为零，且几乎相等。这说明中国国债市场的投机性明显高于美国、日本和印度的国债市场。     

民航企业如何应对利率市场化

作为我国金融改革重要方面的利率市场化改革正在迅速、有序地推进,它对于资金密集型的民航企业来讲既有挑战也有机遇。本文在介绍我国利率制度与利率市场化形势的基础上,分析了利率市场化对企业的影响,提出了民航企业面对利率市场化即将全面铺开的应对措施。     

创业企业控制权配置模型研究

创业投资过程的高风险和不确定性,使得创业企业控制权配置问题成为影响创业投资成功的重要因素。从决策成本角度出发,通过建立创业企业控制权最优分配模型,研究了创业企业控制权如何在创业投资家和创业企业家之间实现最优的分配。     

建设工程项目工期优化分析

分析了传统的工期优化方法存在的不足，考虑建设项目提前投产的经济效益、缩短工期减少承包商固定资产占用带来的效益、缩短工期减少投资项目的固定资产及流动资金的上用时给业主带来的资金时间价值等因素，建立了工期优化的理论模型，与传统的工期——成本优化方法进行了比较分析，并给出了实用的优化方法。     

国有三大航空公司航油套期保值问题研究

采用案例分析方法,对国内航空公司航油套期保值问题进行全方位的研究。研究发现国有三大航空公司航油套期保值出现巨额亏损共性原因是：低估风险,投机趋利;航油套期保值知识掌握不够．交易原则不熟悉、操作技能欠缺,没有及时止损;过量进行航油套期保值,加剧风险;风险控制意识的薄弱,风险管理机制不健全：建议国内航空公司实施航油套期保值策略,加快专业专业人才培养,确定合理航油套期保值比例,以避险为目的,以锁定航油成本为目标,最终实现避险趋利。     

Artificial hearts, batteries, and electric vehicles

New battery applications ranged from an implanted battery that powers an artificial heart, to powering a seismic sensor behind an oil-well drilling bit as it grinds through rock looking for oil-bearing structure. These applications require high reliability that justifies the cost of thorough qualification testing, production control, acceptance testing of every cell, and tracking every cell by its serial number through its lifetime. Electric vehicle developments ranged from electric scooters for commuting to work in Europe to electric cars connected to the electric grid when not being driven. Availability of their battery energy for carrying load peaks is so valuable that the electric utility being supported could offer to replace the vehicles batteries whenever they wear out, with no cost to the car owner.     

上证50指数与其衍生品的波动特征及溢出效应

全球金融市场波动加剧,市场投资者规避风险需求增加,对具有风险规避功能的金融衍生品与其标的资产之间波动率相互影响的研究显得尤为重要.文章对上证50指数、上证50股指期货与50ETF三者之间的波动率溢出效应进行了实证研究,发现:上证50指数和上证50股指期货均对自身存在负向溢出,且三者收益率之间也存在均值外溢;上证50指数...     

复杂退化系统的组合维修策略优化

由于现有视情维修研究中没有考虑定期维护的影响,无法准确反映定期维护下的系统性能退化规律,因而不利于合理制定定期维护与视情维修组合的维修策略。针对该问题,重点开展了该组合维修策略下的性能退化建模与维修决策研究。通过结合组合维修策略下的性能退化特点,从失效机理出发,利用复合Poisson过程建立了性能退化模型,并通过退化强度函数描述了仅恢复累积性能退化量而不改变性能退化规律的维修效果。同时,分析了该条件下的可靠度函数,说明了其具有阶梯型变化和突变性的特性。基于性能退化模型,建立了长期运行条件下以费用率最低为目标、失效风险为约束的组合维修决策优化模型,并求解确定了最优维护周期和预防性维修阈值。通过数值分析,描述了费用率随维修策略值变化的规律,说明了优化解的存在性。同时,通过与系统自身寿命规律比较,说明采用该优化模型,可以有效地延长系统的使用时间,实时控制失效概率,确保其具有较高的安全等级,进而有效地降低维修费用。     

Performance Measures for Compressed and Coded Space Telemetry Systems

The considerations involved in the combination of data compression and error-control coding in space telemetry are analyzed through the use of two performance measures, D and R, which are similar to those used by Shannon for his rate distortion function. The average distortion D is a function of the source probability distribution, the overall system transitional probability matrix, and a cost matrix that signifies the relative importance of different types of data errors. The rate ratio R is the reciprocal of the overall system compression ratio and includes the data expansion effect of additional timing and identification data as well as coding redundancy. The effects of the following system parameters and properties on the overall distortion and rate ratio are analyzed: the error-control usefulness of natural data redundancy; the effect of errors in time information; the use of the strict monotonicity of the time information for error control; the probability distribution of the source; the biterror probability of a binary-symmetric channel; and the word-compression ratio. A rationale for comparing and choosing among three systems? uncompressed-uncoded, compressed-uncoded, and compressed-coded ?is given in terms of the performance measures D and R.     

异步点火相位对四冲程发动机性能影响

为研究双火花塞点火相位差对安装有预燃室的四冲程点燃式航空重油活塞发动机的整机性能的影响规律,利用AVL-Fire软件建立了发动机燃烧室的CFD模型,并验证了模型的有效性;研究异步点火相位增加对整机缸内燃烧、火焰传播和缸内爆震的影响等。结果表明:在转速为5 000 r/min,30%节气门开度、喷油量为20 mg的条件下,主燃室中火花塞点火固定在上止点前20°曲轴转角,另一个火花塞相对其分别提前4°、 8°、 12°点火。随着异步点火相位的增大,缸内平均压力、放热率及累计放热量呈现逐渐增加趋势,但爆震发生的角度逐渐向上止点移动,强度有所增加。     

基于Convexity模型的航空公司利率风险管理

国际性特征日趋明显的中国航空公司正面临着金融市场上的诸多不确定性,其中利率风险日益凸显.将Convexity模型这一在西方发达国家较为成熟的风险管理工具引入中国,并将其应用到中国航空公司的风险管理实践,对利率风险进行了极为精确的量化评估,最后给出了相应的规避方法.     

Parametric cost model for solar space power and DIPS systems

A detailed cost model has been developed to parametrically determine the program development and production cost of photovoltaic, solar dynamic, and dynamic isotope (DIPS) space power systems. The model is applicable in the net electrical power range of 3 to 300 kWe for solar power and 0.5 to 10 kWe for DIPS. Application of the cost model allows spacecraft or space-based power system architecture and design trade studies or budgetary forecasting and cost benefit analyses. The cost model considers all major power subsystems (i.e., power generation, power conversion, energy storage, thermal management, and power management/distribution/control). It also considers system cost effects such as integration, testing, and management. The cost breakdown structure, model assumptions, ground rules, bases, cost estimation relationship format, and rationale are presented, and the application of the cost model to 100-kWe solar space power plants and to a 1.0-kWe DIPS is demonstrated     

Inflight path planning replacing pure collision avoidance, usingADS-B

This paper proposes a method of collision avoidance planning using automatic dependent surveillance-broadcast (ADS-B) and dynamic programming (DP). It in essence allows air traffic control (ATC) within the cockpit for remote or uncontrolled airspace and is a step toward Free Flight. This paper reviews the approach to collision avoidance in the aircraft industry and to similar problems in other industries. DP is one solution method used in other industries for the problem of path planning to avoid collisions with fixed obstacles. The solution proposed here for the aircraft case uses DP applied to the moving obstacle case. The problem is first simplified by assuming fixed obstacles for the cost minimisation algorithms. These fixed obstacles are then moved with time and the minimisation process is started again. Although this method works well in most cases, situations can be constructed where this method fails, allowing a collision. A modified approach is proposed, where the movement of obstacles is included more explicitly in the cost minimisation algorithm. This modification allows solutions which are complete and ensures safe maneuvres and should be considered as an aid to the Traffic alert and Collision Avoidance System (TCAS)